報(bào)告摘要:
公司全面負(fù)責(zé)陜西省天然氣長(zhǎng)輸管網(wǎng)的規(guī)劃、建設(shè)及運(yùn)營(yíng),是陜西省唯一的天然氣長(zhǎng)輸管道省屬運(yùn)營(yíng)商。截至2014年6月30日,公司已建成天然氣長(zhǎng)輸干線11條,總里程接近3000公里,年輸氣規(guī)模達(dá)到130億m3。
2014年中期,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.86億元,同比增長(zhǎng)21.99%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.86億元,同比增長(zhǎng)33.80%。公司銷(xiāo)售天然氣18.46億立方米,同比增長(zhǎng)20.00%。公司城市燃?xì)鈽I(yè)務(wù)繼續(xù)快速增長(zhǎng),實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.09億元,同比增長(zhǎng)104.43%。
2012年我國(guó)天然氣消費(fèi)量占一次能源消費(fèi)總量的4.8%,而世界平均為23.9%。根據(jù)《能源發(fā)展“十二五”規(guī)劃》目標(biāo),天然氣占一次能源消費(fèi)比重提高到7.5%。到2015年,我國(guó)城市和縣城天然氣用氣人口數(shù)量約達(dá)到2.5億,約占總?cè)丝诘?8%。
基于公司穩(wěn)定的業(yè)務(wù)增長(zhǎng),和2013年以后年均25%以上的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期,給予公司股票27倍2014年P(guān)/E(暫不考慮股本擴(kuò)張的可能),目標(biāo)價(jià)格在12.15元左右是合理的,維持對(duì)公司2014、2015和2016年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè),EPS分別為0.45元、0.58元和0.79元(暫不考慮股本擴(kuò)張)。維持對(duì)公司股票的投資評(píng)級(jí)為“增持”。
風(fēng)險(xiǎn)提示:公司下游用戶拓展方面仍存在一定的不確定性,如果用戶的增速較慢,將可能導(dǎo)致公司銷(xiāo)氣量的增速達(dá)不到預(yù)期,從而影響對(duì)公司的預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)。
公司全面負(fù)責(zé)陜西省天然氣長(zhǎng)輸管網(wǎng)的規(guī)劃、建設(shè)及運(yùn)營(yíng),是陜西省唯一的天然氣長(zhǎng)輸管道省屬運(yùn)營(yíng)商。截至2014年6月30日,公司已建成天然氣長(zhǎng)輸干線11條,總里程接近3000公里,年輸氣規(guī)模達(dá)到130億m3。
2014年中期,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.86億元,同比增長(zhǎng)21.99%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.86億元,同比增長(zhǎng)33.80%。公司銷(xiāo)售天然氣18.46億立方米,同比增長(zhǎng)20.00%。公司城市燃?xì)鈽I(yè)務(wù)繼續(xù)快速增長(zhǎng),實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.09億元,同比增長(zhǎng)104.43%。
2012年我國(guó)天然氣消費(fèi)量占一次能源消費(fèi)總量的4.8%,而世界平均為23.9%。根據(jù)《能源發(fā)展“十二五”規(guī)劃》目標(biāo),天然氣占一次能源消費(fèi)比重提高到7.5%。到2015年,我國(guó)城市和縣城天然氣用氣人口數(shù)量約達(dá)到2.5億,約占總?cè)丝诘?8%。
基于公司穩(wěn)定的業(yè)務(wù)增長(zhǎng),和2013年以后年均25%以上的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期,給予公司股票27倍2014年P(guān)/E(暫不考慮股本擴(kuò)張的可能),目標(biāo)價(jià)格在12.15元左右是合理的,維持對(duì)公司2014、2015和2016年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè),EPS分別為0.45元、0.58元和0.79元(暫不考慮股本擴(kuò)張)。維持對(duì)公司股票的投資評(píng)級(jí)為“增持”。
風(fēng)險(xiǎn)提示:公司下游用戶拓展方面仍存在一定的不確定性,如果用戶的增速較慢,將可能導(dǎo)致公司銷(xiāo)氣量的增速達(dá)不到預(yù)期,從而影響對(duì)公司的預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)。