大宗商品價(jià)格傾向于循環(huán)

 

     大宗商品的價(jià)格趨于循環(huán)，它們傾向于上漲到一個(gè)刺激生產(chǎn)商生產(chǎn)以及增加庫存的水平。但是，隨著價(jià)格上漲，消費(fèi)者則會(huì)減少對(duì)該產(chǎn)品的使用，并傾向于廉價(jià)的替代品，進(jìn)而導(dǎo)致需求減少。隨著供過于求，價(jià)格就會(huì)下降至產(chǎn)出減少以及庫存下降的水平。同時(shí)，低價(jià)格會(huì)刺激需求，并形成價(jià)格底部。隨著供不應(yīng)求，價(jià)格便會(huì)上漲，由此刺激生產(chǎn)，進(jìn)而形成一個(gè)價(jià)格的循環(huán)。

 

     對(duì)于天然氣，在上一年冬天，我們可以明顯看到一個(gè)價(jià)格底部，且自那以后，價(jià)格便穩(wěn)步上漲。春季末及夏季初的強(qiáng)力上漲，推動(dòng)價(jià)格在6月末到達(dá)頂峰。不過，即便隨后供需關(guān)系不斷變化，但價(jià)格的上漲動(dòng)能依然十分微弱。

 

     天然氣價(jià)格持續(xù)維持低位

 

     天然氣價(jià)格在7月21日觸及2.591美元低點(diǎn)后再度測試3美元關(guān)口，最終無果而返并在上周五跌至2.5230美元的近期新低點(diǎn)。在經(jīng)過兩次嘗試突破3美元關(guān)口進(jìn)入上行通道失敗后，天然氣價(jià)格便籠罩在一種悲觀的情緒中，盡管供需基本面并沒有如此不堪。

 

     空頭未平倉合約的增加似乎是天然氣價(jià)格承壓的主要原因。這些空頭大軍依然相信，導(dǎo)致3月價(jià)格跌至1.7美元/百萬英熱的美國馬塞勒斯和尤蒂卡頁巖地區(qū)的高庫存仍會(huì)促使天然氣價(jià)格進(jìn)一步下跌。在期貨溢價(jià)的環(huán)境下，他們傾向于做空下個(gè)月期貨價(jià)格，以賺取巨額利潤。

 

     然而，庫存的消耗在夏季高峰期實(shí)際非常大。雖然如今天然庫存仍比5年同期平均水平高出15.3%，但是相比前幾個(gè)月的50%，已有了大幅的下降。且隨著價(jià)格持續(xù)低于3美元，生產(chǎn)商的產(chǎn)出也受到阻力，而這對(duì)于低迷的天然氣市場來說，實(shí)為好消息。另外，還有一個(gè)理由支撐著未來天然氣價(jià)格的上漲，那就是美國總統(tǒng)大選。

 

     冬季氣候與能源政策是關(guān)鍵

 

     對(duì)于兩位總統(tǒng)候選人，特朗普誓做油氣產(chǎn)業(yè)的“救世主”。他主張要增加油氣產(chǎn)量，并提出只要能夠讓美國石油工人有活干，有錢賺，就要多打井。特別是要和OPEC競爭，不能讓OPEC繼續(xù)在油氣板塊繼續(xù)發(fā)號(hào)施令。還提到要進(jìn)一步開放在美國聯(lián)邦政府土地進(jìn)行油氣勘探開發(fā)的監(jiān)管條款。

 

     未來10年，針對(duì)巴黎氣候協(xié)議的行動(dòng)方向非常重要。如果她能成功當(dāng)選，將會(huì)在十年內(nèi)減少美國1/3的石油消耗，并希望對(duì)水力壓裂施加更為嚴(yán)格的監(jiān)管措施，并明確表示會(huì)延續(xù)奧巴馬政府的環(huán)境政策，加快清潔能源利用、提高能效、推廣綠色交通。

 

     在美國，要想把天然氣這種自然資源轉(zhuǎn)化為可使用的能源，唯一的方法便是水力壓裂。因此，倘若希拉里當(dāng)選美國總統(tǒng)，對(duì)于天然氣價(jià)格來說，無疑是巨大的利好。總得來說，中長期來看，天然氣價(jià)格的前景不至于十分悲觀。但有一件事是確定的，能源價(jià)格的下行空間十分有限。

 

     而決定天然氣真正命運(yùn)的時(shí)刻便是接下來的冬季。上一年，異常暖和的氣溫致使天然氣需求下降，并使價(jià)格跌至1990s來的最低水平。每一年都是一次新的挑戰(zhàn)，只有大自然才知道今年的天氣如何。若一個(gè)酷冷的冬季，再加上希拉里政策，天然氣價(jià)格要?jiǎng)?chuàng)下歷史新高根本不成問題。  來源：國際燃?xì)饩W(wǎng)