行業(yè)股價市場表現(xiàn):申萬機械設(shè)備行業(yè)指數(shù)本周(2018.09.03-2018.09.07)下跌0.41%,同期滬深300 指數(shù)下跌1.71%,跑贏市場1.30 個百分點。
在申萬機械設(shè)備行業(yè)的所有二級子行業(yè)中,股價漲幅較大的子行業(yè)為冶金礦采化工設(shè)備(2.2%)、樓宇設(shè)備(2.1%)、農(nóng)用機械(0.9%)。股價跌幅較大的子行業(yè)包括重型機械(-1.6%)、機床工具(-1.9%)和工程機械(-3.6%)。
截至9 月7 日,申萬機械行業(yè)整體市盈率為27 倍,滬深300 整體市盈率為11 倍;在機械主要子行業(yè)鐵路設(shè)備、工程機械和樓宇設(shè)備等行業(yè)的市盈率相對較低,農(nóng)用機械、重型機械和內(nèi)燃機等行業(yè)的市盈率較高。
本周觀點:關(guān)注油氣板塊投資機會。近日,國務(wù)院頒布《關(guān)于促進(jìn)天然氣協(xié)調(diào)穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》。根據(jù)本次《意見》的目標(biāo),到2020 年,我國天然氣產(chǎn)量力爭達(dá)到2000 億立方米,未來三年復(fù)合增速10.26%,有望帶來天然氣新一輪勘探開采高峰。除勘探開采板塊受益以外,提高儲運能力及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)利好天然氣設(shè)備板塊,尤其是LNG 接收站、LNG 儲罐等公司,建議關(guān)注油氣板塊受益標(biāo)的杰瑞股份、新奧股份、石化機械、金卡智能、中集安瑞科等。
行業(yè)動態(tài):(1)國務(wù)院頒布《關(guān)于促進(jìn)天然氣協(xié)調(diào)穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》:
指出1、要加強產(chǎn)供儲銷體系建設(shè),促進(jìn)天然氣供需動態(tài)平衡,具體措施包括加大國內(nèi)勘探開發(fā)力度、健全天然氣多元化海外供應(yīng)體系、構(gòu)建多層次儲備體系、強化天然氣基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與互聯(lián)互通。2、深化天然氣領(lǐng)域改革,建立健全協(xié)調(diào)穩(wěn)定發(fā)展體制機制,具體措施包括建立天然氣供需預(yù)測預(yù)警機制、建立天然氣發(fā)展綜合協(xié)調(diào)機制、建立健全天然氣需求側(cè)管理和調(diào)峰機制、建立完善天然氣供應(yīng)保障應(yīng)急體系、理順天然氣價格機制、強化天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈安全運行機制。(2)2018 年8 月挖掘機械行業(yè)數(shù)據(jù)快報:2018 年1—8 月納入統(tǒng)計的25 家主機制造企業(yè),共計銷售各類挖掘機械產(chǎn)品142834 臺,同比漲幅56.2%。國內(nèi)市場銷量(統(tǒng)計范疇不含港澳臺)130579 臺,同比漲幅52.3%。出口銷量12163 臺,同比漲幅115.6%。
公司動態(tài):(1)先導(dǎo)智能合同金額變更,華中數(shù)控、中信重工、達(dá)意隆等獲得政府補助等。(2)三一重工子公司終止股權(quán)轉(zhuǎn)讓,神州高鐵收到要約收購等,鄭煤機非公開發(fā)行獲得河南國資委同意。(3)吉峰農(nóng)機、鄭煤機、新萊應(yīng)材和愛司凱股東減持等。
投資建議:長期來看,我們堅定推薦具備可持續(xù)成長性的新興板塊,如激光設(shè)備、工業(yè)機器人、半導(dǎo)體設(shè)備等板塊,推薦銳科激光、埃斯頓、克來機電、大族激光、北方華創(chuàng)、至純科技等標(biāo)的;中期來看,政策預(yù)期發(fā)生變化,建議關(guān)注軌交裝備和工程機械板塊估值修復(fù)機會,關(guān)注中國中車、中鐵工業(yè)。此外,在此時間點,我們認(rèn)為隨著原油價格穩(wěn)步抬升,下一個階段油服板塊毛利率和收入有望迎來雙增長,提示關(guān)注油服板塊投資機會,推薦杰瑞股份,關(guān)注通源石油、石化機械等。
風(fēng)險提示:1)宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險:機械設(shè)備與全國固定資產(chǎn)投資密切相關(guān),如果宏觀經(jīng)濟發(fā)生波動,全國固定資產(chǎn)投資增速下滑,相關(guān)設(shè)備采購動力不足,機械板塊業(yè)績將受到明顯影響。2)鋼材等原材料價格大幅波動風(fēng)險:機械板塊屬于國民經(jīng)濟中游產(chǎn)業(yè),當(dāng)上游原材料包括鋼材、鋁材等價格大幅上漲,中游企業(yè)采購成本上升,直接影響到行業(yè)整體毛利率。3)全球原油價格大幅波動風(fēng)險:油服作為機械行業(yè)中的重要板塊,與全球原油價格高度相關(guān),如果油價大跌,全球油企資本開支下滑,油服企業(yè)訂單不足,業(yè)績將不達(dá)預(yù)期。4)研發(fā)投入不足風(fēng)險:工業(yè)機器人、激光設(shè)備等處于進(jìn)口替代的階段,如果國內(nèi)企業(yè)研發(fā)投入不足、市場推廣緩慢,則相關(guān)企業(yè)存在業(yè)績不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險。5)中美貿(mào)易戰(zhàn)升級風(fēng)險:受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響,部分機械企業(yè)產(chǎn)品被列入制裁名單,影響公司近幾年出口業(yè)務(wù);如果未來貿(mào)易戰(zhàn)升級,將對整個制造業(yè)造成較大的沖擊。
在申萬機械設(shè)備行業(yè)的所有二級子行業(yè)中,股價漲幅較大的子行業(yè)為冶金礦采化工設(shè)備(2.2%)、樓宇設(shè)備(2.1%)、農(nóng)用機械(0.9%)。股價跌幅較大的子行業(yè)包括重型機械(-1.6%)、機床工具(-1.9%)和工程機械(-3.6%)。
截至9 月7 日,申萬機械行業(yè)整體市盈率為27 倍,滬深300 整體市盈率為11 倍;在機械主要子行業(yè)鐵路設(shè)備、工程機械和樓宇設(shè)備等行業(yè)的市盈率相對較低,農(nóng)用機械、重型機械和內(nèi)燃機等行業(yè)的市盈率較高。
本周觀點:關(guān)注油氣板塊投資機會。近日,國務(wù)院頒布《關(guān)于促進(jìn)天然氣協(xié)調(diào)穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》。根據(jù)本次《意見》的目標(biāo),到2020 年,我國天然氣產(chǎn)量力爭達(dá)到2000 億立方米,未來三年復(fù)合增速10.26%,有望帶來天然氣新一輪勘探開采高峰。除勘探開采板塊受益以外,提高儲運能力及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)利好天然氣設(shè)備板塊,尤其是LNG 接收站、LNG 儲罐等公司,建議關(guān)注油氣板塊受益標(biāo)的杰瑞股份、新奧股份、石化機械、金卡智能、中集安瑞科等。
行業(yè)動態(tài):(1)國務(wù)院頒布《關(guān)于促進(jìn)天然氣協(xié)調(diào)穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》:
指出1、要加強產(chǎn)供儲銷體系建設(shè),促進(jìn)天然氣供需動態(tài)平衡,具體措施包括加大國內(nèi)勘探開發(fā)力度、健全天然氣多元化海外供應(yīng)體系、構(gòu)建多層次儲備體系、強化天然氣基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與互聯(lián)互通。2、深化天然氣領(lǐng)域改革,建立健全協(xié)調(diào)穩(wěn)定發(fā)展體制機制,具體措施包括建立天然氣供需預(yù)測預(yù)警機制、建立天然氣發(fā)展綜合協(xié)調(diào)機制、建立健全天然氣需求側(cè)管理和調(diào)峰機制、建立完善天然氣供應(yīng)保障應(yīng)急體系、理順天然氣價格機制、強化天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈安全運行機制。(2)2018 年8 月挖掘機械行業(yè)數(shù)據(jù)快報:2018 年1—8 月納入統(tǒng)計的25 家主機制造企業(yè),共計銷售各類挖掘機械產(chǎn)品142834 臺,同比漲幅56.2%。國內(nèi)市場銷量(統(tǒng)計范疇不含港澳臺)130579 臺,同比漲幅52.3%。出口銷量12163 臺,同比漲幅115.6%。
公司動態(tài):(1)先導(dǎo)智能合同金額變更,華中數(shù)控、中信重工、達(dá)意隆等獲得政府補助等。(2)三一重工子公司終止股權(quán)轉(zhuǎn)讓,神州高鐵收到要約收購等,鄭煤機非公開發(fā)行獲得河南國資委同意。(3)吉峰農(nóng)機、鄭煤機、新萊應(yīng)材和愛司凱股東減持等。
投資建議:長期來看,我們堅定推薦具備可持續(xù)成長性的新興板塊,如激光設(shè)備、工業(yè)機器人、半導(dǎo)體設(shè)備等板塊,推薦銳科激光、埃斯頓、克來機電、大族激光、北方華創(chuàng)、至純科技等標(biāo)的;中期來看,政策預(yù)期發(fā)生變化,建議關(guān)注軌交裝備和工程機械板塊估值修復(fù)機會,關(guān)注中國中車、中鐵工業(yè)。此外,在此時間點,我們認(rèn)為隨著原油價格穩(wěn)步抬升,下一個階段油服板塊毛利率和收入有望迎來雙增長,提示關(guān)注油服板塊投資機會,推薦杰瑞股份,關(guān)注通源石油、石化機械等。
風(fēng)險提示:1)宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險:機械設(shè)備與全國固定資產(chǎn)投資密切相關(guān),如果宏觀經(jīng)濟發(fā)生波動,全國固定資產(chǎn)投資增速下滑,相關(guān)設(shè)備采購動力不足,機械板塊業(yè)績將受到明顯影響。2)鋼材等原材料價格大幅波動風(fēng)險:機械板塊屬于國民經(jīng)濟中游產(chǎn)業(yè),當(dāng)上游原材料包括鋼材、鋁材等價格大幅上漲,中游企業(yè)采購成本上升,直接影響到行業(yè)整體毛利率。3)全球原油價格大幅波動風(fēng)險:油服作為機械行業(yè)中的重要板塊,與全球原油價格高度相關(guān),如果油價大跌,全球油企資本開支下滑,油服企業(yè)訂單不足,業(yè)績將不達(dá)預(yù)期。4)研發(fā)投入不足風(fēng)險:工業(yè)機器人、激光設(shè)備等處于進(jìn)口替代的階段,如果國內(nèi)企業(yè)研發(fā)投入不足、市場推廣緩慢,則相關(guān)企業(yè)存在業(yè)績不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險。5)中美貿(mào)易戰(zhàn)升級風(fēng)險:受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響,部分機械企業(yè)產(chǎn)品被列入制裁名單,影響公司近幾年出口業(yè)務(wù);如果未來貿(mào)易戰(zhàn)升級,將對整個制造業(yè)造成較大的沖擊。