自入世后，我國各地政府不斷加大城市公用事業(yè)領域的開放和改革，外資和民間資本紛紛搶灘內地公用事業(yè)市場。

隨著我國公用事業(yè)機制和基礎建設的不斷完善，民營企業(yè)在自主權以及融資等問題上亦日益改善，成為社會發(fā)展進步的一股重要推動力，國內從事燃氣供應的民營企業(yè)天倫燃氣(01600-HK)就是在這個時間節(jié)點上發(fā)展起來的。

國內燃氣行業(yè)市場容量足夠大，發(fā)展進程也給燃氣供應企業(yè)帶來諸多的機遇，例如中國燃氣(00384-HK)正朝著中燃4G(LNG、CNG、LPG、PNG)能源網路發(fā)展的新生態(tài)推進、新奧能源(02688-HK)綜合能源業(yè)務正緊鑼密鼓的展開。而天倫燃氣則顯得低調許多，沒有吸引眼球的操作，而是積極響應國家煤改氣及鄉(xiāng)鎮(zhèn)振興規(guī)劃政策號召，以“煤改氣”做突圍，為人民服務，同時也是為自己的前景而努力。

燃氣盛宴需求大，以鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤改氣“進擊”

公用事業(yè)行業(yè)的一個顯著特點就是，市場空間非常大，市場通常被數(shù)家體量龐大的企業(yè)瓜分，小企業(yè)只能在小區(qū)域內茍且求生，競爭力十分弱小。因此，誰有能力瞄準了公用事業(yè)市場的機遇，誰就能笑到最后。

中短期看，環(huán)保政策以及國內較低的天然氣滲透率，加上天然氣價格經營體制的改革，未來幾年燃氣行業(yè)或仍可維持較快增長，這也使燃氣企業(yè)具備了抵御波動的能力。

從近年來天倫燃氣的發(fā)展軌跡看，天倫燃氣并沒有以綜合清潔能源、分布式能源項目等科技含量較高的方向作為突破點，而是以傳統(tǒng)的LNG直供業(yè)務以及鄉(xiāng)鎮(zhèn)燃氣市場開發(fā)作為新的發(fā)展方向。做出這種決策的原因，應該是天倫燃氣體量以及技術水平等方面相對于其他大型企業(yè)顯得很羸弱，還未具備技術累積、產業(yè)鏈以及資金方面的優(yōu)勢。例如從燃氣銷售數(shù)據(jù)看，2018年度，天倫燃氣共銷售天然氣12.92億立方米，而國內知名度較高的大型燃氣企業(yè)華潤燃氣(01193-HK)、昆侖能源(00135-HK)及新奧能源年內銷氣量分別高達242.8億立方米、219.94億立方米和233.28億立方米。所以，天倫燃氣的體量在國內根本排不上第一梯隊，頂多算第二梯隊。

雖然體量相較于行業(yè)幾家巨頭小，但是怎么說天倫燃氣也是在全國有布局的全國性燃氣企業(yè)。2018年底，天倫燃氣在全國13個省份、超過50個城市有項目布局，累計接駁用戶235.4萬個。

體量雖然相對第一梯隊的燃氣企業(yè)小，但是看了一下天倫燃氣上圖的項目布局，就知道天倫燃氣為何鐘情于發(fā)展鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤改氣了。在天倫燃氣的現(xiàn)有燃氣項目中，主要集中在河南、吉林和云南等省份，河南經濟發(fā)展水平在中原地區(qū)相對落后，吉林地區(qū)則處在振興經濟的重要時刻。為了減少燃煤產生的大氣污染，我國政府不斷頒發(fā)各項“煤改氣”政策，為了保護藍天，北方地區(qū)的鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤改氣近些年進展得很熱烈，其中就包括天倫燃氣重點省份河南及吉林等地區(qū)。

2017年，隨著煤改氣政策的推動及落實，天倫燃氣根據(jù)在當?shù)卦械奶烊粴廨敼芫W和知名度，開始挖掘當?shù)孛焊臍夤ど虡I(yè)用戶潛力，并嘗試拓展到其他地區(qū)。因河南省各級政府出臺大量支持鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤改氣政策，以及河南省鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤改氣具備多種優(yōu)勢，2018年下半年起，天倫燃氣則將精力集中在“鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤改氣”方面。

煤改氣收入貢獻高，商業(yè)模式有效性強

上文講了天倫燃氣近兩年將工作重心定位“煤改氣”的原因，那從成效看，天倫燃氣的煤改氣舉措給公司帶來了怎樣的影響？而煤改氣又面臨著怎樣的問題？

2018年，天倫燃氣的營收主要還是其原有的存量業(yè)務方面，在做好增量資源的同時，則大力開拓河南的鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤改氣項目，以發(fā)展城市燃區(qū)項目周邊重點鄉(xiāng)鎮(zhèn)區(qū)域為主。為讓煤改氣工程提供資金，天倫燃氣在2018年6月成立規(guī)模為10億元的投資基金，投向河南省鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤改氣項目及天然氣上下游產業(yè)鏈。

2018年度，天倫燃氣開展的河南鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤改氣項目為公司貢獻了10.43億元的收入(占比20.4%)，用戶達38.26萬戶，平均接駁費用為每戶2727.27元，為公司總營收做出很大貢獻。另外，截至2018年12月底，僅啟動5個月的河南煤改氣項目就已圓滿達成完工30萬戶的目標，并在今年3月底完成煤改氣接駁費用回款7億元，已接近2018年公司城市燃氣管道接駁業(yè)務8.54億元回款。

由此可見，河南鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤改氣是一個巨大的市場，本次河南鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤改氣項目推動了天倫燃氣接駁費的增長，煤改氣接駁費款項回收工作進展順利，體現(xiàn)了天倫燃氣煤改氣商業(yè)模式的有效性。

既然煤改氣接駁費對天倫燃氣影響如此大，那河南地區(qū)接駁費會面臨下降的情況嗎？據(jù)悉，此前關于的重慶接駁費取消的消息只是一個地方性的提案，但是通過并在全國落實還沒有時間表，所以落實的時間或許會很久甚至不會落實。另外，燃氣的接駁都是屬于銷氣的前期投入，若降低接駁費，那燃氣商的進入積極性將受打擊，不利于煤改氣的普及。一些國家對接駁費的做法是將接駁費計入到地產開發(fā)時候的費用，或是增加銷氣的價格。所以綜合來看，接駁費下降或者取消的政策，近幾年應該對燃氣商沒有影響。