對國內(nèi)市場供應(yīng)國內(nèi)天然氣生產(chǎn)只受到了新冠疫情的短暫影響。一線生產(chǎn)項目2月7日起已陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。截止3月1日，石油石化全行業(yè)開工率已達到95%以上。預(yù)計此輪油價下跌對國內(nèi)天然氣供應(yīng)的影響有限，在產(chǎn)項目生產(chǎn)計劃將基本不會受影響。由于國內(nèi)氣價定價不與外部油價掛鉤，在長期穩(wěn)定保供的壓力下，未投產(chǎn)天然氣生產(chǎn)項目延遲的可能性相對較低，是否延期的決定主要取決于各企業(yè)受油價下跌影響而縮減的資本支出計劃。以“三桶油”為主體的上游天然氣開發(fā)商主導國產(chǎn)氣開發(fā)，國產(chǎn)氣生產(chǎn)成本總體相對穩(wěn)定。
2019 年，我國天然氣對外依存度達43%，進口氣量占比已經(jīng)接近一半。進口氣隨著原油價格波動較大，是我國氣源成本的主要變化來源。中國現(xiàn)存的天然氣進口管網(wǎng)主要包括西部進口土庫曼斯坦、烏茲別克斯坦、哈薩克斯坦3國天然氣的中亞線（已投產(chǎn)輸氣量550 億立方米/年），西南的中緬線（172億立方米/年）和東北的中俄東線（50億立方米/年）。進口管道氣以中亞氣為主力，2019年中亞氣占管道氣整體進口量的91%，隨著2019年12月中俄東線開通后，進口管道氣來源進一步走向多元化。
中國進口管道氣的平均價格波動較大，2019年平均價格為 1.8 元/立方米，其中緬甸氣價（2.37元/立方米）最貴，土庫曼斯坦（1.72元/立方米）、烏茲別克斯坦（1.54元/立方米）的氣價居其次，最便宜的是哈薩克斯坦（1.47元/立方米）和俄羅斯（1.44元/立方米）的氣價。我國進口管道氣價格主要由政府雙方協(xié)定基期氣價，輔以石油或成品油價格變化進行調(diào)節(jié)。其中，中緬氣、中俄氣與原油掛鉤，中亞氣與成品油掛鉤。由于成品油為原油下游產(chǎn)品，成品油價格波動與原油價格變動浮動基本一致。因此，此次油價下跌，將更有利于降低我國進口管道氣平均價格，隨著2020年管道氣供應(yīng)增加6.4bcm，將會更進一步地擠壓我國的進口LNG市場。
我國進口 LNG以中長協(xié)為主，輔以短協(xié)及現(xiàn)貨貿(mào)易。LNG中長協(xié)進口由“三桶油”主導，近5年買方逐漸多元化，新晉參與方主要為國有發(fā)電集團、區(qū)域性能源企業(yè)和城市燃氣企業(yè)。中國的 LNG中長協(xié)進口來源相對集中，其中澳洲、卡塔爾占比近 70%，另外主要來源地為馬來西亞和印度尼西亞。
我國LNG中長協(xié)合同價格主要掛鉤日本原油清關(guān)價格（JCC），其中僅有3個中長協(xié)合同采用S曲線定價，其余合同均采用直線定價，且大部分不含重談條款。澳大利亞LNG直線型中長協(xié)掛鉤系數(shù)為14%，常數(shù)為1.2美元/mmbtu；卡塔爾LNG直線型中長協(xié)掛鉤系數(shù)為17%，常數(shù)為0.3美元/mmbtu。油價為LNG中長協(xié)核心變量，由于澳大利亞、卡塔爾的中長協(xié)合同占比近70%，兩國LNG中長協(xié)價格基本決定了LNG中長協(xié)價格中樞。此次油價下降，非常有利于降低我國進口LNG的平均成本。然而總的來說，進口LNG在成本上仍然難以與管道氣進行競爭。
油價的變化也將影響買家對短期和長期LNG采購的意向。油價探底后，買家傾向于將液化天然氣價格從與Henry Hub掛鉤變回到與油價掛鉤，但是合同期限較短。長期的低油價將使與油價掛鉤的合同價格與現(xiàn)貨價格趨于一致。盡管石油價格在35美元/桶時，傳統(tǒng)的與油價掛鉤的亞洲天然氣合約價格仍為5.6美元/mmbtu（掛鉤系數(shù)14.5%+常數(shù)為0.5美元/mmbtu），仍明顯高于目前的亞洲LNG現(xiàn)貨價格（3.1美元/mmbtu）?，F(xiàn)貨價格和合同價格的趨同性將減少對現(xiàn)有合同重新定價機制的壓力。這也可能會鼓勵一些買家重新關(guān)注與油價掛鉤的液化天然氣交易，但是考慮到目前市場的不確定性和新型冠狀病毒影響，LNG新合同的談判將會延長。
對國內(nèi)市場需求國內(nèi)天然氣需求主要是受到了來自新冠疫情的影響。2月，國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)總值同比下降13.5%，銷售額同比下降20.5%，工業(yè)燃氣消費量同比下降37%。根據(jù)IHS在2月的預(yù)測，受疫情影響，2020年國內(nèi)天然氣需求將從疫情前預(yù)測值327bcm下降至321bcm，天然氣需求增量將從24bcm下降至18bcm，其中下降較多的是工業(yè)燃氣及與工業(yè)相關(guān)的發(fā)電及供熱領(lǐng)域。進入3月份，我國疫情已得到控制，全國各地普遍復(fù)工復(fù)產(chǎn)；然而新冠病毒在全球廣泛暴發(fā)，疫情形勢日益嚴峻，歐美等主要發(fā)達國家陸續(xù)封國停擺，將會對我國出口產(chǎn)業(yè)造成重大影響，使得天然氣需求量進一步下降。
此輪油價下跌，對中國來說，顯著降低了進口天然氣的采購成本。以35美元/桶的油價計算，液化天然氣的到岸成本低于國內(nèi)批發(fā)價格基準。在消費終端，為了幫助受新型冠狀病毒影響的企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，各地政府陸續(xù)推出一系列降低天然氣價格的政策。
例如，浙江、安徽省要求工業(yè)用天然氣價格均下調(diào)10%，期限為3個月；山東、海南省提出對中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所需的用電、用氣、用水等，實行“欠費不停供”措施；福建省強調(diào)燃氣企業(yè)安全生產(chǎn)，用氣量5000方以上工業(yè)企業(yè)按實際用氣量給予0.3元/方優(yōu)惠，單家企業(yè)優(yōu)惠不超100萬；深圳市深圳燃氣對2月、3月使用管道天然氣的酒店、餐飲類商業(yè)客戶按現(xiàn)行氣價 70%結(jié)算。因此，進口天然氣因油價下降的成本將會大部分傳遞到下游，使終端用戶獲利，在進口商留存的利潤較少。
盡管由油價下跌導致的天然氣相當于煤炭的價格競爭力有所提升，新一輪“煤改氣”的實施也需要進一步的政策支持。值得注意的是，今年新出臺一系列政策變化，有利于天然氣產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會對美進口商品的關(guān)稅取消，其中包括美國能源產(chǎn)品（液化天然氣、原油等），將有利于采購美國LNG，以及LNG資源池的調(diào)配和優(yōu)化；財政部《重大技術(shù)裝備進口稅收政策管理辦法》中對關(guān)鍵零部件及原材料免征關(guān)稅和進口環(huán)節(jié)增值稅，對燃氣電廠投資、燃機備品備件采購等提供備利好支撐。
對國內(nèi)石油企業(yè)此輪油價下跌與新冠疫情全球大流行是同期進行的，而且持續(xù)時間難以預(yù)測。近期，疫情重挫了全球天然氣需求，對已投產(chǎn)天然氣生產(chǎn)項目影響相對較??；油價大幅下跌降低了天然氣使用成本，在一定程度上有利于鞏固和提高天然氣使用需求，但同時也嚴重削減了上游天然氣生產(chǎn)的利潤，會將美國、澳大利亞等國的非常規(guī)天然氣逐步擠出供應(yīng)市場，同時會造成新建項目的延遲投資。短期內(nèi)，國際、國內(nèi)天然氣市場供大于求的形勢將不會變化，天然氣生產(chǎn)利潤及使用成本均大幅下降。
國內(nèi)石油企業(yè)在油價大幅下跌的情況下面臨著嚴峻的生產(chǎn)經(jīng)營形勢，營業(yè)收入和利潤均大幅下滑，現(xiàn)金流減少，資本支出需謹慎。然而，在國內(nèi)保供的壓力下，上游勘探開發(fā)的進程仍需繼續(xù)推進，延遲的可能性不大。天然氣下游市場需求受到疫情影響有所萎縮，會出現(xiàn)供應(yīng)寬松的情況，而在與低價管道氣的競爭中，成本較高的海氣、非常規(guī)天然氣和進口LNG不占優(yōu)勢，銷售會面臨困難。但從國家能源安全和公司長期利益的角度考慮，建議要利用好國際LNG市場現(xiàn)貨低價窗口期以及現(xiàn)有的支持政策，擴大LNG采購，積極進行LNG資源池的調(diào)配及優(yōu)化，降低我國LNG平均進口成本。同時，在國際油氣資產(chǎn)普遍被低估的情況下，擇機果斷出手進行收并購，進一步優(yōu)化公司資產(chǎn)組合，降低桶油成本，為增儲上產(chǎn)做好準備。
