氣候變化是國(guó)際社會(huì)普遍關(guān)心的重大全球性問題，也越來越成為中國(guó)政府關(guān)注的焦點(diǎn)。但是，在金融危機(jī)和對(duì)2012年以后形勢(shì)不確定擔(dān)憂的影響下，原本愿意“掏腰包”的歐洲國(guó)家極可能捂緊口袋，從而使得近幾年轟轟烈烈的國(guó)內(nèi)CDM投資有掉頭向下之勢(shì)。
CCC不再押寶CDM
CCC，這家位于英國(guó)、管理資本超過8億歐元的投資集團(tuán)，專門從事清潔能源和低碳的投資業(yè)務(wù)，進(jìn)入中國(guó)已三年，除了少部分咨詢和投行的業(yè)務(wù)外，通過“碳基金”以金融手段發(fā)展環(huán)保節(jié)能項(xiàng)目，是其在中國(guó)的業(yè)務(wù)主力和突破口。
馬克·伍德稱，公司專注于能效、工業(yè)氣體減排、可再生能源、清潔能源、廢物處理和利用等項(xiàng)目，已涉獵中國(guó)的項(xiàng)目包括，浙江巨化HFC-23減排項(xiàng)目、中氟HFC-23減排項(xiàng)目、平頂山煤業(yè)集團(tuán)煤礦瓦斯（CMM）利用項(xiàng)目、雙遼風(fēng)電項(xiàng)目、吉林長(zhǎng)嶺風(fēng)電項(xiàng)目、深圳下坪垃圾填埋氣發(fā)電項(xiàng)目、內(nèi)蒙水泥集團(tuán)余熱利用項(xiàng)目等。
出于對(duì)中國(guó)CDM發(fā)展前景的悲觀，馬克·伍德表示將大力推動(dòng)其他清潔領(lǐng)域的投資。“第一步，年內(nèi)募集完成的5億人民幣基金將采用信托方式，面對(duì)中國(guó)高端富有人群募集，投向循環(huán)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的技術(shù)和項(xiàng)目。我們將和一家在中國(guó)非常有影響力的機(jī)構(gòu)合作，委托它們對(duì)該基金進(jìn)行運(yùn)作。”
對(duì)于國(guó)內(nèi)CER（核證減排量）價(jià)格被低估的說法，馬克·伍德稱，“現(xiàn)在我覺得價(jià)格是太高了，CDM不是唯一答案，不能把寶全押在上面，需要多種方式的結(jié)合，才能起到節(jié)能減排和降低溫室效應(yīng)的作用，以及解決項(xiàng)目業(yè)主融資的問題。現(xiàn)在大家把精力都放在CDM上，反而覺得價(jià)格被低估了。”他還表示，2009年計(jì)劃進(jìn)行機(jī)構(gòu)融資，基金規(guī)模將達(dá)幾十億人民幣，投資方向也是一樣。這將是一支結(jié)合中國(guó)本地和國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的基金，很可能2009年下半年完成募集，具體額度要基于2009年整個(gè)市場(chǎng)上可供投資的項(xiàng)目資源情況。
而該集團(tuán)大中華區(qū)總裁陳家強(qiáng)日前也表示，計(jì)劃于未來二至三年投資50億元人民幣（7.32億美元）用于在中國(guó)的環(huán)保項(xiàng)目，包括工業(yè)廢物處理和清潔能源技術(shù)。“未來兩到三年我們計(jì)劃把在京員工總數(shù)擴(kuò)大到50名，這是因?yàn)樵谥袊?guó)我們將再投入10億美元，”馬克·伍德說。
“投資將會(huì)以項(xiàng)目投資和股權(quán)投資的方式進(jìn)行。”他說，“我們?cè)谥袊?guó)已經(jīng)建立了經(jīng)驗(yàn)豐富的團(tuán)隊(duì)，他們?cè)谘h(huán)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的投資經(jīng)驗(yàn)豐富，由陳家強(qiáng)博士帶領(lǐng)。陳已經(jīng)為CCC建立了有經(jīng)驗(yàn)的團(tuán)隊(duì)，可以隨時(shí)對(duì)以上一期和二期基金進(jìn)行投資。”據(jù)介紹，陳家強(qiáng)此前曾在香港電力巨頭中電控股就任可再生能源領(lǐng)域負(fù)責(zé)人。
金融危機(jī)致CDM市場(chǎng)前途未卜
“對(duì)CDM市場(chǎng)打擊最大的金融危機(jī)。”CDM領(lǐng)域知名律師、華堂律師事務(wù)所合伙人周亞成認(rèn)為，“當(dāng)各方面總的形勢(shì)好的時(shí)候，人們會(huì)關(guān)注環(huán)境。但是，當(dāng)很多人失業(yè)的時(shí)候，要發(fā)達(dá)國(guó)家掏出大量金錢來改變未來的氣候問題，會(huì)很困難。因此，《京都議定書》附件1國(guó)家的積極性會(huì)發(fā)生變化，從而導(dǎo)致CDM市場(chǎng)的不景氣。原來很多國(guó)際炒家大量囤積碳減排項(xiàng)目，現(xiàn)在的環(huán)境會(huì)導(dǎo)致投資形勢(shì)的逆轉(zhuǎn)。”
其實(shí)，所謂清潔發(fā)展機(jī)制（CDM），是根據(jù)1997年《京都議定書》要求建立起來的。其具體做法就是讓工業(yè)化國(guó)家通過在發(fā)展中國(guó)家投資減排項(xiàng)目并計(jì)算由此產(chǎn)生的減排量來實(shí)現(xiàn)其部分減排義務(wù)。雖然清潔發(fā)展機(jī)制的基本思想可以簡(jiǎn)單歸結(jié)為“運(yùn)用市場(chǎng)機(jī)制來應(yīng)對(duì)氣候變化”，但更為重要的是，它在促進(jìn)發(fā)展中國(guó)家可持續(xù)發(fā)展制度建設(shè)和喚醒政府和公眾意識(shí)方面也有很強(qiáng)的輻射效應(yīng)。
“不要把CDM簡(jiǎn)單看成一般的商品關(guān)系。”中國(guó)國(guó)家發(fā)改委國(guó)家氣候變化對(duì)策協(xié)調(diào)小組辦公室主任高廣生曾表示，CDM不僅僅是發(fā)達(dá)國(guó)家向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移資金。他以國(guó)家發(fā)展CDM風(fēng)電項(xiàng)目為例，CDM只是補(bǔ)充了其中六分之一的成本，其發(fā)展動(dòng)力還得主要依靠國(guó)家在推進(jìn)可再生能源方面的相關(guān)政策。因此，CDM的最大意義不在彌補(bǔ)項(xiàng)目資金，而在于培育發(fā)展中國(guó)家可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的意識(shí)并因此制定相關(guān)政策。
在清潔發(fā)展機(jī)制下，任何一個(gè)項(xiàng)目，需先由授權(quán)下的經(jīng)營(yíng)實(shí)體（OE）實(shí)施合格性審定，才能向CDM的執(zhí)行理事會(huì)（EB）申請(qǐng)注冊(cè)。當(dāng)項(xiàng)目成功注冊(cè)后，實(shí)際實(shí)現(xiàn)的減排量必須經(jīng)由經(jīng)營(yíng)實(shí)體進(jìn)行核查和認(rèn)證，向EB申請(qǐng)頒發(fā)CERs（已核準(zhǔn)的碳排放量）。
最近兩年，中國(guó)在碳減排市場(chǎng)賣方中唱著主角地位。記者從國(guó)家發(fā)改委應(yīng)對(duì)氣候變化司了解到，截至10月8日，中國(guó)政府已批準(zhǔn)CDM項(xiàng)目達(dá)1601個(gè)。不過，獲得EB成功注冊(cè)的項(xiàng)目低于15%。
“中國(guó)擁有世界上最多的CDM項(xiàng)目。首先，中國(guó)對(duì)于可再生能源和新能源基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域有巨大的需求；第二，中國(guó)擁有對(duì)于提高能效的巨大需求，中國(guó)政府充分認(rèn)識(shí)到CDM巨大價(jià)值，對(duì)其發(fā)展做出了很大努力。”馬克·伍德說，“然而，CDM不是一個(gè)長(zhǎng)期解決方案，2012年之后肯定會(huì)有更多新的交易模式出現(xiàn)，這種模式會(huì)比CDM更加高效地促進(jìn)溫室氣體的減排。未來的趨勢(shì)是中國(guó)政府會(huì)給每一個(gè)企業(yè)及每一個(gè)行業(yè)設(shè)定排放的上限，到那個(gè)時(shí)候，國(guó)內(nèi)企業(yè)與企業(yè)之間、海外企業(yè)與中國(guó)企業(yè)之間都會(huì)有新的合作交易機(jī)制出現(xiàn)。”
讓馬克·伍德不滿意的是，“國(guó)內(nèi)所有CDM項(xiàng)目由一個(gè)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)掌控和審核，使得項(xiàng)目難達(dá)規(guī)模效應(yīng)。我們必須尋找新機(jī)制，使得項(xiàng)目從技術(shù)更快到產(chǎn)業(yè)化和規(guī)?；?，而不需要以單個(gè)項(xiàng)目為基矗”他認(rèn)為，中國(guó)也可以為國(guó)際資本進(jìn)入中國(guó)對(duì)一些政策和規(guī)則進(jìn)行修改，包括修改只有中方控股的公司才能開展CDM的規(guī)定，因?yàn)橹挥性谥袊?guó)有這個(gè)規(guī)定。
此外，中國(guó)政府對(duì)CDM減排指標(biāo)有一個(gè)最低限額，盡管這個(gè)政策從理論上是保護(hù)中國(guó)企業(yè)利益，但不利于CDM參與實(shí)體在市場(chǎng)上面對(duì)CER的價(jià)格波動(dòng)，沒有按市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律辦事。
“由于2012年《京都議定書》第一減排記錄期的到來，使得CDM項(xiàng)目變得越來越少，回報(bào)越來越低。隨著時(shí)間到來，所有針對(duì)CDM的項(xiàng)目將會(huì)停止。由于CDM業(yè)務(wù)的日益萎縮，所以我們也在尋找新的項(xiàng)目和股權(quán)的投資機(jī)會(huì)。”馬克·伍德說。
“2012年以前第一減排記錄期的CDM協(xié)議問題不大，因?yàn)橐呀?jīng)注冊(cè)的項(xiàng)目該履行還會(huì)履行，主要是2012年以后的情況目前很難預(yù)測(cè)。”周亞成說。
“CDM的未來取決于2009年在哥本哈根的會(huì)議。”馬克·伍德說。根據(jù)相關(guān)協(xié)議，明年在丹麥哥本哈根舉行的聯(lián)合國(guó)氣候變化大會(huì)上，預(yù)定將達(dá)成一項(xiàng)新協(xié)議，以取代時(shí)效為2008～2012年的《京都議定書》。新協(xié)議的根本目的是在未來10～15年內(nèi)遏止全球溫室氣體排放量增長(zhǎng)的勢(shì)頭，并在2050年前實(shí)質(zhì)性地減少排放量。各方今年就達(dá)成新協(xié)議舉行了4輪國(guó)際談判。
警惕國(guó)際買家違約風(fēng)險(xiǎn)
周亞成特別提醒，發(fā)達(dá)國(guó)家和企業(yè)目前面臨很大困難，必然導(dǎo)致購(gòu)買動(dòng)力不足，政府首腦出來談話的基調(diào)將會(huì)出現(xiàn)變化，目前CDM市場(chǎng)已有掉頭往下的兆頭。“資金實(shí)力小或者資金困難的碳排放資源買家在未來的合同履行中會(huì)出現(xiàn)各種情形的違約風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榻鹑谖C(jī)對(duì)它們的打擊是巨大的，國(guó)內(nèi)參與CDM項(xiàng)目的企業(yè)一定要注意。”
周亞成認(rèn)為，還要注意不少法律風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)企業(yè)在談判中經(jīng)常只關(guān)注價(jià)格，不重視減排量購(gòu)買協(xié)議等其他條款的簽訂，這樣隱患很多，一旦發(fā)生爭(zhēng)議、市場(chǎng)價(jià)格異動(dòng)或在項(xiàng)目實(shí)施過程中發(fā)生意外，就可能帶來巨大損失；另外，還有購(gòu)買方主體的審查問題，我國(guó)企業(yè)往往在對(duì)買家資信等情況一無所知的情況下，就把標(biāo)的額數(shù)千萬甚至數(shù)億的合同簽下來，殊不知在我國(guó)碳交易市場(chǎng)上表現(xiàn)活躍的公司中，個(gè)別買家信用等級(jí)是很差的；還有有關(guān)選擇權(quán)的規(guī)定，外企通過排他性選擇權(quán)條款，中國(guó)企業(yè)處于“跟輸不跟贏”的極不公平地位；以及價(jià)格問題、履行期限的約定問題和準(zhǔn)據(jù)法、爭(zhēng)議解決的仲裁或司法管轄權(quán)、文本語言等問題。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松此前也表示，CDM首先存在政策風(fēng)險(xiǎn)，《京都議定書》的有效日期到2012年，此后發(fā)達(dá)國(guó)家以及東道國(guó)對(duì)氣候變化的判斷以及相應(yīng)政策帶有很大的不確定性；第二是項(xiàng)目的方法學(xué)審批風(fēng)險(xiǎn)，EB要求具備科學(xué)性、額外性以及減排的可測(cè)量性；第三是基準(zhǔn)線風(fēng)險(xiǎn)，即在項(xiàng)目運(yùn)行階段，基準(zhǔn)線的設(shè)定是否按照合同要求在項(xiàng)目周期內(nèi)生效；第四就是價(jià)格和匯率風(fēng)險(xiǎn)，融資之前，可核證的排放削減量（CER）具有期貨的不確定性特征，風(fēng)險(xiǎn)較高，相應(yīng)其價(jià)格偏低，而且隨市場(chǎng)供求關(guān)系而波動(dòng)劇烈。另外，CER一般采用美元計(jì)價(jià)，美元的波動(dòng)也可能帶來匯率風(fēng)險(xiǎn)。
