CATL位于寧德市的公司大樓 攝影：王雷生
一家年輕的電池公司，如何快速崛起成為超級(jí)獨(dú)角獸？
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文｜《中國(guó)企業(yè)家》記者 王雷生 編輯 | 馬吉英
3月底，一個(gè)關(guān)于新首富的故事正在福建寧德醞釀。
黃澤輝是寧德市一名出租車司機(jī)，膚色黝黑，操著濃重的福建閩東方言，“寧德時(shí)代要是上市，大老板曾毓群就是我們福建的首富啦。他拿著29%點(diǎn)幾的股份，要是市值達(dá)到3000億，他就有900億。”
根據(jù)2017年福布斯中國(guó)富豪排行榜，福建首富為擁有628.9億元財(cái)富的達(dá)利食品許世輝家族。寧德時(shí)代（簡(jiǎn)稱CATL）上市后的市值只需要超過(guò)2152億元，也就是幾個(gè)漲停板的距離，曾毓群的排名就會(huì)超過(guò)前者。
這種預(yù)期正在一步步接近現(xiàn)實(shí)。4月4日，寧德時(shí)代上會(huì)，當(dāng)天晚上9點(diǎn)半左右，證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告，顯示寧德時(shí)代首次發(fā)行股票獲得通過(guò)。據(jù)寧德時(shí)代招股說(shuō)明書，寧德時(shí)代本次擬向社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股217243733股，占發(fā)行后總股本比例不低于10％。公司擬募集資金131.2億元，用于擴(kuò)大產(chǎn)能并開(kāi)發(fā)下一代電池。由此推算，寧德時(shí)代募資后市值約為1300億元。
在此之前，外界對(duì)這只超級(jí)獨(dú)角獸所帶來(lái)的巨大財(cái)富效應(yīng)已經(jīng)開(kāi)始有所布局。有炒股軟件甚至專門開(kāi)辟了一個(gè)“寧德時(shí)代概念股”，20多支股票被列入其中，還有股票不斷放出消息，說(shuō)明自己也與寧德時(shí)代有合作。
另一個(gè)讓寧德時(shí)代備受矚目的則與獨(dú)角獸綠色通道政策有關(guān)，作為一家估值1300億的超級(jí)獨(dú)角獸，很多人都期待它能打破富士康36天完成從預(yù)披露到IPO審核的速度。
但實(shí)際上寧德時(shí)代首次披露招股說(shuō)明書是在2017年11月10日，今年3月12日進(jìn)行更新，再到4月4日完成過(guò)會(huì)，整個(gè)過(guò)程近150天，并非外界渲染的24天。不過(guò)這一速度相較之前動(dòng)輒排隊(duì)一年已經(jīng)大大提速。
作為故事的主角，曾毓群很少在媒體露面，參加的為數(shù)不多的會(huì)議活動(dòng)也大多是在寧德接待各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)。接觸過(guò)他的記者評(píng)價(jià)其“低調(diào)、踏實(shí)、誠(chéng)懇、有親和力”，也沒(méi)有因神秘而產(chǎn)生的疏離感。
“低調(diào)”似乎也是寧德時(shí)代希望保持的風(fēng)格。但巨大的產(chǎn)業(yè)影響力和聲望，已經(jīng)讓這只超級(jí)獨(dú)角獸無(wú)法隱身。在2017年這家公司動(dòng)力電池銷量成為世界第一，幾乎每一家新能源車企都出現(xiàn)在寧德時(shí)代的客戶名單上。
公司所在的小城寧德，也正因此呈現(xiàn)出十足的發(fā)展勁頭。據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，2016年，寧德市GDP總值在福建的9個(gè)地級(jí)市中排名倒數(shù)第2，如果看人均GDP，寧德市排名倒數(shù)第一。但隨著寧德時(shí)代的崛起，這個(gè)閩東小城已迅速成為中國(guó)鋰電池行業(yè)的重鎮(zhèn)。上汽、廈門鎢業(yè)、杉杉能源等30多個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司落戶于此，寧德也喊出了在“十三五”末期，將該市打造成為全球最大的鋰電新能源千億產(chǎn)業(yè)基地的目標(biāo)。
這不僅是一個(gè)獨(dú)角獸與首富誕生的故事，也是一個(gè)公司與一座城的故事。
產(chǎn)業(yè)黑馬
黃澤輝知道曾毓群這個(gè)名字也是近幾年的事。
曾毓群其實(shí)就出生于寧德市蕉城區(qū)飛鸞鎮(zhèn)嵐口村，這個(gè)小村莊在寧德市區(qū)南20公里左右的鳳凰山上，因一座建于1647年的天主教堂聞名周邊。
曾毓群高中就讀于當(dāng)?shù)刈詈玫闹袑W(xué)寧德一中，與他同班同學(xué)的，還有日后在寧德時(shí)代擔(dān)任副董事長(zhǎng)的黃世霖。
1985年，曾毓群考上上海交通大學(xué)船舶工程系，畢業(yè)后分配至福建一家國(guó)企，結(jié)果只干了三個(gè)月就選擇辭職走人，南下加入東莞新科電子廠。兩年后，黃世霖也辭去寧德市的公務(wù)員工作與他在新科相聚。
據(jù)《汽車商業(yè)評(píng)論》的報(bào)道，在這家工廠干了十年之后，曾毓群被他的上司陳棠華、梁少康說(shuō)動(dòng)，投入到電池項(xiàng)目創(chuàng)業(yè)，建立新能源科技有限公司（簡(jiǎn)稱ATL）。選擇了聚合物軟包電池方向之后，曾毓群和團(tuán)隊(duì)又解決了致命的電池鼓氣問(wèn)題，成為蘋果等多家知名公司供應(yīng)商。2005年6月，日本TDK集團(tuán)以1億美元買下了ATL的100%股權(quán)。
從2007年起，ATL董事會(huì)提出“二次創(chuàng)業(yè)”，這次他們把注意力拓展到了動(dòng)力電池領(lǐng)域。2008年3月，曾毓群把ATL在內(nèi)地的第三座工廠建在了家鄉(xiāng)寧德。但直到2010年黃世霖回到寧德研發(fā)用于電動(dòng)汽車的鋰電池時(shí)，黃依然有些不確定。此前接受《福建日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)他說(shuō)，“剛開(kāi)始時(shí)心里很矛盾，這個(gè)東西該不該做、怎么做，需要有自己的想法。”為此他幾乎跑遍全國(guó)每個(gè)做新能源汽車的車廠。
彼時(shí)也是中國(guó)開(kāi)始新能源汽車推廣試點(diǎn)的當(dāng)口，2010年全國(guó)試點(diǎn)城市從原來(lái)的15個(gè)增加至20個(gè)，上海等5個(gè)城市啟動(dòng)私人購(gòu)買新能源汽車補(bǔ)貼試點(diǎn)。風(fēng)向表明，新能源汽車的時(shí)代正在到來(lái)。黃世霖考察下來(lái)也堅(jiān)定了要立即著手動(dòng)力電池研發(fā)的想法，而且“刻不容緩”。
但由于政策要求全外資公司不能生產(chǎn)動(dòng)力電池，2011年底，原ATL的動(dòng)力電池事業(yè)部實(shí)現(xiàn)獨(dú)立，并在年底注冊(cè)成立寧德時(shí)代新能源科技有限公司。
華晨寶馬此時(shí)出現(xiàn)在了寧德時(shí)代的面前。2012年，華晨寶馬正在推進(jìn)純電動(dòng)汽車之諾1E，他們希望可以采用國(guó)產(chǎn)動(dòng)力電池，但市場(chǎng)上可供的選擇并不多。一位專家透露，寶馬最初選擇的是北方一家國(guó)企，但其效率偏慢，寶馬于是就把橄欖枝遞向了寧德時(shí)代。
在寶馬看來(lái)，ATL是蘋果手機(jī)電池供應(yīng)商，證明它單體電芯足夠穩(wěn)定，脫胎其中的CATL也就具有成為合格供應(yīng)商的技術(shù)儲(chǔ)備和潛力。
對(duì)于寧德時(shí)代而言，這是一次千載難逢的良機(jī)。寶馬汽車一位高層接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)回憶，當(dāng)時(shí)寶馬提供了一份約800頁(yè)的全德文的動(dòng)力電池生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，這讓寧德時(shí)代當(dāng)時(shí)“有些猶豫”，擔(dān)心太過(guò)復(fù)雜。為了幫助寧德時(shí)代生產(chǎn)出寶馬想要的電池，寶馬一位高級(jí)別工程師整整在寧德待了兩年多。
這給了寧德時(shí)代快速成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，并且能夠進(jìn)入寶馬的供應(yīng)鏈對(duì)于品牌本身就是背書。2013年底，與寶馬的合作公布后，國(guó)內(nèi)的車廠紛至沓來(lái)。
真鋰研究首席分析師墨柯在接受本刊采訪時(shí)表示，寧德時(shí)代開(kāi)放的心態(tài)也對(duì)他們的發(fā)展大有裨益，彼時(shí)面對(duì)國(guó)內(nèi)車廠的合作需求，經(jīng)過(guò)寶馬歷練的CATL也愿意分享對(duì)于設(shè)計(jì)、工藝等方面的理解，使車企少走了彎路，車企也就更加愿意合作。
除了寶馬的“助攻”，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也給了寧德時(shí)代機(jī)會(huì)。就在它不斷開(kāi)疆拓土之時(shí)，此前一直在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量排名第一的比亞迪的反應(yīng)似乎慢了半拍。比亞迪此前一直堅(jiān)持高舉磷酸鐵鋰大旗，但2014年開(kāi)始三元材料電池興起，磷酸鐵鋰+三元材料兩條腿走路的寧德時(shí)代搶得了半個(gè)身位。
另一方面，篤信“垂直整合模式”的比亞迪一直沒(méi)有對(duì)外開(kāi)放動(dòng)力電池供應(yīng)，后期雖有所放開(kāi)，但動(dòng)力電池業(yè)務(wù)不夠獨(dú)立的情況讓車廠不免有些擔(dān)憂，這給了CATL充足的空間。等到2017年初比亞迪回過(guò)神時(shí)，CATL已經(jīng)勢(shì)不可擋，在銷量上實(shí)現(xiàn)了反超。
寧德時(shí)代崛起的第三個(gè)、也是最重要的因素，是它的確踩在了風(fēng)口之上。
首先是新能源汽車銷量猛增。2012年，國(guó)務(wù)院正式發(fā)布《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，將推進(jìn)電動(dòng)汽車和插電混合動(dòng)力汽車產(chǎn)業(yè)化作為重點(diǎn)工作。2016年9月，李克強(qiáng)總理明確提出“發(fā)展電動(dòng)汽車是國(guó)家戰(zhàn)略”。CATL成立的2011年，全國(guó)新能源汽車銷量只有8000多輛，而到2014年上漲至7.5萬(wàn)輛，到2017年增加至77.7萬(wàn)輛。
實(shí)際上在2015年前后，國(guó)內(nèi)一家大型汽車集團(tuán)就曾在韓國(guó)LG、三星、天津力神和寧德時(shí)代之間進(jìn)行選擇，當(dāng)時(shí)CATL的技術(shù)相比較日韓并不占優(yōu)勢(shì)，因此該集團(tuán)內(nèi)部幾乎一邊倒地傾向于LG和三星，但這家公司權(quán)衡政策等因素之下，還是選擇了與寧德時(shí)代進(jìn)行合作。
2017年上半年，受中韓薩德危機(jī)影響，多家中韓合資的動(dòng)力電池廠商停產(chǎn)或項(xiàng)目停滯，這年5月，韓國(guó)現(xiàn)代汽車放棄韓國(guó)電池廠商產(chǎn)品，轉(zhuǎn)而向?qū)幍聲r(shí)代采購(gòu)。
在墨柯看來(lái)，寧德時(shí)代的崛起固然有機(jī)遇的因素，更重要的是對(duì)于技術(shù)開(kāi)發(fā)的重視，“在鋰電池行業(yè)最舍得花錢”，下游車企的認(rèn)可度也隨之上升。“鋰電池行業(yè)是技術(shù)致勝的行業(yè)，誰(shuí)對(duì)技術(shù)更重視，就更能脫穎而出。”墨柯說(shuō)。
寧德時(shí)代公布的新增客戶數(shù)據(jù)顯示，2015-2017年新增客戶數(shù)量分別為96個(gè)、58個(gè)和119個(gè)。有機(jī)構(gòu)曾對(duì)2017年前11個(gè)月新能源汽車行業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)寧德時(shí)代供貨車企數(shù)量高達(dá)58家，銷量第二的比亞迪以自供貨為主，而第三名的供貨車企數(shù)量不到CATL的一半。
墨柯監(jiān)測(cè)到的數(shù)據(jù)也顯示出寧德時(shí)代在市場(chǎng)份額上正急劇增加，從2015年只有百分之十幾，到2017年的近30%，再到2018年前兩個(gè)月約50%，市場(chǎng)集中度不斷提升。
資本搶灘
除了客戶名單越來(lái)越長(zhǎng)，寧德時(shí)代也成為許多車企資本布局的重要對(duì)象。
2017年5月，上汽與寧德時(shí)代宣布設(shè)立兩家合資企業(yè)，2017年10月，長(zhǎng)安汽車、東風(fēng)汽車幾乎同時(shí)透露已入股寧德時(shí)代。這意味著在資本層面上寧德時(shí)代與中國(guó)六大汽車集團(tuán)中的三家已達(dá)成合作。
爭(zhēng)搶也發(fā)生在資本市場(chǎng)。
2015年，寧德時(shí)代A輪30億元額度的融資開(kāi)啟，估值200億元左右。君聯(lián)資本執(zhí)行董事葛新宇終于等來(lái)了機(jī)會(huì)。他在2012年時(shí)就發(fā)現(xiàn)了寧德時(shí)代，并成為最早與其接觸的投資人之一，但那時(shí)候公司還沒(méi)有盈利，他也拿不準(zhǔn)這家公司究竟能不能做起來(lái)，他決定持續(xù)關(guān)注。
投CATL之前葛新宇做了很多場(chǎng)調(diào)研，確定這將是一個(gè)大方向，一定要提前布局。與他有類似想法的投資人不在少數(shù)，據(jù)他回憶，A輪時(shí)想要投資的機(jī)構(gòu)非常多， “非常難進(jìn)”。
葛新宇出手項(xiàng)目不多，不過(guò)他看好的項(xiàng)目都會(huì)選擇領(lǐng)投。他本希望以10億元領(lǐng)投A輪，但在當(dāng)時(shí)君聯(lián)資本恰好處于新老基金交替之中，之前的錢已經(jīng)投的差不多，新募的基金還沒(méi)有進(jìn)來(lái)，君聯(lián)這一輪就只投進(jìn)去2億元。“我最大的遺憾就是CATL上投得少了。”葛新宇曾在接受本刊采訪時(shí)感嘆。
2016年下半年，CATL開(kāi)啟第二輪融資，融資規(guī)模80億，投后估值漲至800億元，這也沒(méi)有擋住投資人的熱情。公開(kāi)報(bào)道稱，這輪融資最終超募，鴻海集團(tuán)子公司富泰華、中國(guó)平安、云鋒基金等多家機(jī)構(gòu)入股。有傳言稱云鋒基金創(chuàng)始人、阿里巴巴董事局主席馬云親自登門拜訪，敲定了云鋒基金的投資計(jì)劃。
根據(jù)寧德時(shí)代招股說(shuō)明書，寧德時(shí)代的機(jī)構(gòu)股東有40多家。
光環(huán)與隱憂
CATL位于寧德市東僑工業(yè)區(qū)。從寧德市區(qū)向東北開(kāi)車十余公里，繞過(guò)幾座小山后，一個(gè)小型的衛(wèi)星城出現(xiàn)在眼前。
如果不是進(jìn)出的貨車和棱角分明的廠房，這座東西寬500米、南北長(zhǎng)約1.4公里的主廠區(qū)會(huì)讓人恍惚以為是一座大學(xué)——幾座宿舍樓的陽(yáng)臺(tái)掛滿了晾曬的衣服，年輕人在門口進(jìn)進(jìn)出出，偶有人拖著行李箱呼啦啦穿行。
寧德時(shí)代員工宿舍 攝影：王雷生
廠區(qū)內(nèi)外停放著不少汽車，閩、豫、陜、粵、鄂、贛等地車牌表明車主中有不少外地人。這座ATL和CATL共用的廠區(qū)據(jù)說(shuō)有近兩三萬(wàn)人，但做普通生產(chǎn)工人的寧德人卻不多，工人大多來(lái)自于河南、陜西等地。
趙飛來(lái)自于河南，已經(jīng)在CATL工作了三年多，3月并不緊張的工作計(jì)劃讓他有了不少休息時(shí)間，不過(guò)這也意味著他可能只有三四千元的工資。到忙時(shí)，一天上八小時(shí)班，吃飯一小時(shí)，再加班三小時(shí)，一個(gè)月下來(lái)能有六七千的收入。
他對(duì)這里有著復(fù)雜的感情。“你要是說(shuō)這里好吧，你看6號(hào)門，那里辦離職，每天都有人拖著箱子離開(kāi)。你要說(shuō)這里不好吧，你看5號(hào)門，那里辦招聘，每天都有人進(jìn)來(lái)。”趙飛長(zhǎng)吁一口氣說(shuō)到。
CATL與周邊工廠大量人口幾乎足以支撐起一個(gè)小鎮(zhèn)的運(yùn)行。在CATL南邊，一條布滿了飯店、特賣店等小街正在形成，工人下班時(shí)十分熱鬧。而周邊一些自建房和小區(qū)也在拔地而起。
不過(guò)對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，更重要的是圍繞著CATL廠區(qū)，一條鋰電池新能源產(chǎn)業(yè)鏈正在逐漸形成。
2017年2月，寧德市舉行2017年鋰電新能源產(chǎn)業(yè)鏈招商會(huì)議，當(dāng)天會(huì)議對(duì)接了29個(gè)項(xiàng)目，簽約項(xiàng)目20個(gè)，總投資約46億元。到該年9月，寧德共引進(jìn)了36個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目，其中不乏杉杉科技、廈門鎢業(yè)等知名公司。
圍繞CATL，不少產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在周邊落戶 攝影：王雷生
“那里有個(gè)鋼鐵廠，為CATL生產(chǎn)PACK箱的材料。那個(gè)物流公司承接運(yùn)輸。那里還有中科院的一個(gè)單位一起搞研發(fā)。” 趙飛指著周邊，“那邊一點(diǎn)就是上汽要建的廠子。”
資料顯示，不久前上汽集團(tuán)寧德生產(chǎn)基地已通過(guò)備案，一期總投資50億元，計(jì)劃今年開(kāi)工建設(shè)，產(chǎn)能24萬(wàn)輛，主要生產(chǎn)車型為榮威、名爵品牌的新能源和傳統(tǒng)能源乘用車。
新造車公司威馬汽車將生產(chǎn)基地放在了浙江省溫州市，這里距離寧德200多公里。威馬汽車董事長(zhǎng)兼CEO沈暉直言，與寧德時(shí)代距離較近是這樣選址的重要因素之一。
根據(jù)寧德市經(jīng)濟(jì)和信息化委員會(huì)公布的數(shù)據(jù)，從2008年3月ATL成立至今，寧德市鋰電新能源產(chǎn)業(yè)年均增長(zhǎng)達(dá)144%。2017年1-9月，寧德市鋰電新能源產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值257.52億元，增加值109.93億元，占全市工業(yè)增加值的21%，增長(zhǎng)51.9%，是寧德市增長(zhǎng)最快的產(chǎn)業(yè)。
據(jù)《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》報(bào)道，寧德新能源鋰離子電池項(xiàng)目在2016年為寧德創(chuàng)稅收近20億元，帶動(dòng)5萬(wàn)多人就業(yè)。
寧德也在前幾年順勢(shì)提出了將鋰電新能源產(chǎn)業(yè)培育成千億產(chǎn)業(yè)集群的目標(biāo)。根據(jù)計(jì)劃，預(yù)計(jì)至2020年,寧德鋰電新能源產(chǎn)業(yè)總規(guī)模將超過(guò)1000億元,其中電池產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值達(dá)700億元,包括消費(fèi)電子電池200億元、動(dòng)力電池400億元、儲(chǔ)能系統(tǒng)100億元。通過(guò)電池產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)配套材料和設(shè)備產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值規(guī)模超過(guò)300億元。
“ATL和CATL對(duì)寧德的新能源產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，是龍頭，是支柱，也是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈能形成的核心。”寧德市一位公務(wù)員在接受本刊采訪時(shí)說(shuō)到。
但對(duì)于寧德時(shí)代而言也并非沒(méi)有隱憂。財(cái)報(bào)顯示，2017年寧德時(shí)代扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)約為24.7億元，低于2016年水平，而這也成為證監(jiān)會(huì)重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題之一。
另一個(gè)問(wèn)題則來(lái)自于銷售均價(jià)的下滑。數(shù)據(jù)顯示，動(dòng)力電池系統(tǒng)銷售均價(jià)在2015年為2.28元/Wh，2016年為2.06元/Wh，而到了2017年則降至1.41元/Wh。
墨柯認(rèn)為，銷售均價(jià)下滑一方面可能來(lái)自于規(guī)模化生產(chǎn)后的價(jià)格下降，也可能來(lái)自于競(jìng)爭(zhēng)加劇后價(jià)格被不斷拉低，同時(shí)也不排除CATL通過(guò)壓低價(jià)格的方式加速動(dòng)力電池行業(yè)的洗牌，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。
墨柯表示，去年有30家動(dòng)力電池企業(yè)關(guān)門，而今年前兩個(gè)月，CATL市場(chǎng)份額猛增至近50%，“鮮明體現(xiàn)出行業(yè)正在洗牌”。
市場(chǎng)份額的急劇集中，也會(huì)引起車企的謹(jǐn)慎。如果某個(gè)環(huán)節(jié)上出現(xiàn)一家獨(dú)大，車企在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中的話語(yǔ)權(quán)將會(huì)被削弱，因此有車企也在有意采購(gòu)寧德時(shí)代之外的產(chǎn)品，培養(yǎng)更多的供應(yīng)渠道。
比亞迪也開(kāi)始動(dòng)作頻頻，有媒體報(bào)道比亞迪目前正在進(jìn)行動(dòng)力電池業(yè)務(wù)剝離，預(yù)計(jì)將在2018年底到2019年初拆分完畢，并在四到五年后獨(dú)立上市。
相比較市場(chǎng)份額的洗牌，墨柯認(rèn)為未來(lái)更需要注意是技術(shù)洗牌，比如固態(tài)電池等新技術(shù)進(jìn)入后對(duì)行業(yè)帶來(lái)的顛覆性影響。“誰(shuí)先開(kāi)發(fā)出來(lái)并且率先投放，就非常有可能成為第二個(gè)CATL。”墨柯說(shuō)，“目前從開(kāi)發(fā)進(jìn)度看，CATL也是領(lǐng)先的，但要避免柯達(dá)式的悲劇。未來(lái)在技術(shù)洗牌中，轉(zhuǎn)向慢將會(huì)非常危險(xiǎn)。”
