加拿大一直是美國(guó)的“能源后院”，但這一切在美國(guó)頁(yè)巖氣革命后發(fā)生了改變，美國(guó)從油氣凈進(jìn)口國(guó)成為出口國(guó)，加拿大的油氣資源亟待尋找新市場(chǎng)，卻一直受基建短板掣肘。不過(guò)，隨著跨山管道擴(kuò)建項(xiàng)目近期完工、LNG出口設(shè)施竣工在即，打通油氣運(yùn)輸?shù)?ldquo;任督二脈”后，加拿大有望仰仗油氣潛力穩(wěn)固全球油氣超級(jí)大國(guó)的地位，開拓國(guó)際市場(chǎng)，并獲得更有利的戰(zhàn)略性經(jīng)濟(jì)地位。作為石油總產(chǎn)量?jī)H次于美國(guó)、沙特和俄羅斯的油氣超級(jí)大國(guó)，加拿大2024年實(shí)現(xiàn)石油增產(chǎn)并無(wú)太大懸念，甚至可能成為全球市場(chǎng)原油供應(yīng)增長(zhǎng)的最大來(lái)源，但這一高光時(shí)刻能持續(xù)多久目前仍存疑。本版文字由 盧雪梅 提供

油氣運(yùn)輸暢通將帶來(lái)多少榮光

跨山管道擴(kuò)建項(xiàng)目近期終于完工，將極大提高加拿大石油運(yùn)輸能力；LNG出口設(shè)施也竣工在即，將助力該國(guó)開拓面向國(guó)際能源市場(chǎng)的新天地。

傳統(tǒng)油氣生產(chǎn)大國(guó)加拿大長(zhǎng)期以來(lái)一直扮演美國(guó)“能源后院”的角色，但這一切隨著美國(guó)頁(yè)巖氣革命發(fā)生了改變。頁(yè)巖氣革命推動(dòng)了美國(guó)非常規(guī)油氣資源的開采，使得美國(guó)從油氣凈進(jìn)口國(guó)成為出口國(guó)。這一變數(shù)，使得加拿大原本銷路不愁的油氣資源也亟待尋找新市場(chǎng)，但基建短板卻一直阻礙其進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)的腳步。

不過(guò)，在經(jīng)歷數(shù)次拖延后，加拿大重要管道項(xiàng)目——跨山管道擴(kuò)建項(xiàng)目（TMX）近期終于完工，將極大提高該國(guó)石油運(yùn)輸能力。與此同時(shí)，加拿大重要的液化天然氣（LNG）出口設(shè)施也竣工在即，將助力該國(guó)開拓面向國(guó)際能源市場(chǎng)的新天地。加拿大油氣資源豐富、開采成本低廉，在打通油氣運(yùn)輸?shù)?ldquo;任督二脈”后，有望仰仗油氣潛力穩(wěn)固作為全球油氣超級(jí)大國(guó)的地位，在不斷減少對(duì)美國(guó)市場(chǎng)和基礎(chǔ)設(shè)施依賴的同時(shí)開拓國(guó)際市場(chǎng)，獲得更有利的戰(zhàn)略性經(jīng)濟(jì)地位。

油氣管網(wǎng)側(cè)重點(diǎn)亟待糾偏

加拿大有5條主要輸油管道，包括恩橋公司運(yùn)營(yíng)的兩條管道、Keystone管道、跨山管道和Spectra Express管道。雖然管道總長(zhǎng)度較為可觀，但大多是以美國(guó)為終點(diǎn)的南北向管道，如恩橋的輸油主干線以美國(guó)威斯康星州為終點(diǎn)，Keystone管道的目的地是美國(guó)伊利諾伊州，Spectra Express管道則以美國(guó)懷俄明州為目的地。僅跨山管道和恩橋公司的9號(hào)線是加拿大境內(nèi)的東西向管道，這兩條管道的運(yùn)能均為30萬(wàn)桶/日。

根據(jù)加拿大石油生產(chǎn)商協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，加拿大99.999%的石油和天然氣通過(guò)管道運(yùn)輸?shù)侥康牡?。加拿大主要天然氣管道?條，基本都是境內(nèi)管道。這些油氣管道原本可以滿足加拿大的油氣運(yùn)輸需求，但隨著美國(guó)的能源獨(dú)立，加拿大也被迫進(jìn)行調(diào)整，首當(dāng)其沖的就是調(diào)整石油流量和流向。原本不太受重視的東西向管道，尤其是以西海岸為目的地的跨山管道運(yùn)能成為變革的最大瓶頸，于是跨山管道擴(kuò)建項(xiàng)目（TMX）應(yīng)運(yùn)而生，即鋪設(shè)一條與原有跨山管道平行的始于加拿大艾伯塔省埃德蒙頓市，終于不列顛哥倫比亞省本拿比市威斯特里奇海運(yùn)碼頭和雪佛龍煉廠的輸油管道。項(xiàng)目還包括在威斯特里奇海運(yùn)碼頭新增兩個(gè)泊位，使碼頭每月處理的油輪數(shù)量從5艘增至34艘。項(xiàng)目全長(zhǎng)為1147公里，其中89%的路段遵循現(xiàn)有路權(quán)。

跨山管道擴(kuò)建項(xiàng)目“姍姍來(lái)遲”

跨山管道擴(kuò)建項(xiàng)目的提出始于2012年，由金德摩根公司發(fā)起，原計(jì)劃2017年開建、2019年完工。然而該項(xiàng)目“命運(yùn)多舛”，剛開工就遭到環(huán)保人士的強(qiáng)烈反對(duì)，導(dǎo)致工期一再拖延，而反對(duì)的原因在于原有管道的不良記錄。1961年以來(lái)，原有管道泄漏事故多達(dá)84起，70%發(fā)生在泵站或終端，30%發(fā)生在管道沿線，其中20起事故與原油泄漏有關(guān)。

2017年，因不列顛哥倫比亞省新民主黨政府的反對(duì)，金德摩根公司欲取消跨山管道擴(kuò)建項(xiàng)目，不久后就以45億美元的價(jià)格將其出售給加拿大政府。加拿大政府接手該項(xiàng)目后交由跨山國(guó)有管道公司負(fù)責(zé)，但鋪設(shè)過(guò)程并不順利，期間還遭遇了持續(xù)的通脹壓力和天災(zāi)（洪水、野火）、與土著社區(qū)反復(fù)的談判拉鋸，以及為規(guī)避環(huán)境敏感區(qū)而改變管道路線等困難，勞動(dòng)力短缺也不時(shí)發(fā)生。在建設(shè)過(guò)程中，跨山國(guó)有管道公司還挖掘出8.3萬(wàn)件原住民文物，因此又追加了文化保護(hù)資金。項(xiàng)目成本也不斷累加，最新數(shù)據(jù)顯示，已高達(dá)340億美元，是2013年估計(jì)成本的6倍多。

但近一兩年國(guó)際地緣政治的急劇變化大幅推動(dòng)了管道的鋪設(shè)速度，5月1日，加拿大跨山管道擴(kuò)建項(xiàng)目最終竣工并投運(yùn)，為這項(xiàng)歷時(shí)12年、耗資340億美元的大工程畫上了句號(hào)。自此，跨山管道的石油輸送能力將達(dá)到89萬(wàn)桶/日，成為加拿大僅次于恩橋?qū)γ垒斢椭鞲删€的第二大管道。

新管道的作用

分析師認(rèn)為，管道鋪設(shè)有利于增加加拿大石油公司在原油定價(jià)方面的權(quán)重。加拿大重質(zhì)原油本就提煉困難，汽柴油產(chǎn)量也略低，因此售價(jià)一直不高，而產(chǎn)地與消費(fèi)者之間的距離也是影響售價(jià)的重要因素之一。從原油運(yùn)輸成本角度來(lái)看，管道運(yùn)輸比鐵路運(yùn)輸便宜得多。據(jù)蒙特利爾銀行資本市場(chǎng)的數(shù)據(jù)，通過(guò)管道將石油從艾伯塔省運(yùn)到美國(guó)墨西哥灣沿岸的成本為9~10美元/桶，而通過(guò)鐵路運(yùn)輸?shù)某杀炯s為17美元/桶。跨山管道擴(kuò)建項(xiàng)目將大幅提升加拿大油氣公司向包括美國(guó)西海岸和亞洲在內(nèi)的新市場(chǎng)輸送石油的能力。有了新管道的加持，加拿大的原油可從油砂主產(chǎn)地輸往加拿大西海岸，再用油輪運(yùn)至美國(guó)或直抵中國(guó)。加拿大每日向中國(guó)出口約15萬(wàn)桶原油，但此前都是通過(guò)油輪從美國(guó)墨西哥灣沿岸發(fā)出。

過(guò)去十年，由于缺乏足夠的管道運(yùn)能，加拿大艾伯塔省的原油無(wú)法有效輸出，導(dǎo)致加拿大西部精選原油（WCS）的價(jià)格比美國(guó)WTI價(jià)格每桶低約40美元，這在2018年和2019年表現(xiàn)得尤其明顯。東西向管道運(yùn)能的增加，意味著更高的出口量，將推高WCS價(jià)格，縮小其與WTI的價(jià)差。

新管道還將給加拿大油氣公司提供更多的選擇余地和議價(jià)籌碼。目前，新管道運(yùn)能的80%都已“名花有主”，包括Cenovus能源公司、帝國(guó)石油公司和加拿大自然資源公司等在內(nèi)的石油公司都已預(yù)訂了管道運(yùn)能。Cenovus能源公司還稱，將通過(guò)管道進(jìn)入新市場(chǎng)。

對(duì)運(yùn)營(yíng)加拿大最大輸油管道的恩橋公司而言，跨山管道可能成為其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。但該公司對(duì)此說(shuō)法不以為然，并稱跨山管道鋪設(shè)過(guò)程極其漫長(zhǎng)，在這個(gè)時(shí)間段內(nèi)，運(yùn)能的供需已出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性變化，如今即使投用對(duì)恩橋公司的影響也不會(huì)太大。

無(wú)論如何，加拿大東西向管道運(yùn)能的加大將極大改變加拿大以往石油出口完全受制于南部鄰國(guó)的局面。此時(shí)，加拿大不僅可與美國(guó)繼續(xù)保持密切的石油貿(mào)易關(guān)系，而且可向西尋求新的出口市場(chǎng)。當(dāng)前的國(guó)際局勢(shì)預(yù)示著油價(jià)的上漲，加拿大油氣公司也在大力增產(chǎn)。數(shù)據(jù)顯示，新管道運(yùn)能可能未來(lái)1~2年就飽和，而最初預(yù)計(jì)的是5~6年才能飽和。

“如火如荼”的LNG出口基建活動(dòng)

在擴(kuò)大石油生產(chǎn)和運(yùn)輸能力的同時(shí)，加拿大LNG出口基建活動(dòng)也進(jìn)行得如火如荼。加拿大LNG公司斥巨資在不列顛哥倫比亞省的基蒂馬特建設(shè)LNG出口設(shè)施，當(dāng)前一期工程已接近尾聲，預(yù)計(jì)2025年全面投運(yùn)。該項(xiàng)目的唯一設(shè)計(jì)目的是向除美國(guó)外的其他國(guó)家出口LNG，投運(yùn)后短期內(nèi)可能影響加拿大對(duì)美國(guó)供氣。2023年，已成為天然氣凈出口國(guó)的美國(guó)，仍從加拿大進(jìn)口了大量天然氣（80億立方英尺/日），其中絕大多數(shù)通過(guò)管道運(yùn)輸。

隨著LNG出口終端的運(yùn)營(yíng)，天然氣管道的運(yùn)量可能減少。路透社最新報(bào)道稱，加拿大西部的天然氣公司年均增產(chǎn)能力僅為5億立方英尺/日。這意味著，加拿大通過(guò)LNG出口終端向其他國(guó)家供應(yīng)天然氣時(shí)，美國(guó)和加拿大東部的天然氣市場(chǎng)可能暫時(shí)出現(xiàn)供應(yīng)缺口。

油氣行業(yè)蓬勃發(fā)展

管道竣工的同時(shí)，加拿大油氣產(chǎn)量正創(chuàng)下歷史新高，預(yù)計(jì)今年石油產(chǎn)量將打破紀(jì)錄，達(dá)到530萬(wàn)桶/日的高點(diǎn)，尤其是油砂產(chǎn)量將出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。標(biāo)普全球近期發(fā)布報(bào)告稱，過(guò)去十年，加拿大油砂產(chǎn)量增加了130萬(wàn)桶/日，截至今年二季度將達(dá)到330萬(wàn)桶/日。其預(yù)測(cè)，到2030年，加拿大油砂日產(chǎn)量將達(dá)到380萬(wàn)桶，比目前的日產(chǎn)量高50萬(wàn)桶，增幅為15%，這較其之前預(yù)測(cè)的新增10萬(wàn)桶/日和僅3%的增幅相去甚遠(yuǎn)。

標(biāo)普全球上調(diào)預(yù)測(cè)的理由是，加拿大油氣行業(yè)正在持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)和提高投資效率，以實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有資產(chǎn)價(jià)值的最大化。加拿大聯(lián)邦政府對(duì)油氣排放施加的限制雖然對(duì)油砂生產(chǎn)有潛在影響，但并未改變油砂產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)到21世紀(jì)末，加拿大油砂產(chǎn)量將達(dá)到峰值。

加拿大天然氣產(chǎn)量也將保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2023年已連續(xù)第三年出現(xiàn)增長(zhǎng)，2024年一季度的產(chǎn)量也接近歷史最高水平。雖然剛剛遭遇了暖冬，氣價(jià)大幅下跌，庫(kù)存也相對(duì)較高，但加拿大的天然氣公司仍看好出口市場(chǎng)，并正在增加產(chǎn)量。RBN能源公司數(shù)據(jù)顯示，加拿大西部3月的天然氣產(chǎn)量平均為18.49億立方英尺/日，是有記錄以來(lái)第四高的月度平均產(chǎn)量。

石油產(chǎn)量即將大增 但后勁存疑

據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，加拿大石油總產(chǎn)量?jī)H次于美國(guó)、沙特和俄羅斯，在全球排名第四。雖然加拿大與前幾個(gè)頂級(jí)產(chǎn)油國(guó)之間的產(chǎn)量仍存在較大差距，但對(duì)該國(guó)能源行業(yè)而言，2024年實(shí)現(xiàn)石油大增產(chǎn)并無(wú)太大懸念，特別是在當(dāng)前美國(guó)石油產(chǎn)量增長(zhǎng)放緩、歐佩克+自愿減產(chǎn)的背景下，加拿大甚至可能成為全球市場(chǎng)原油供應(yīng)增長(zhǎng)的最大來(lái)源。然而，這一高光時(shí)刻能持續(xù)多久目前仍存疑。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，激勵(lì)加拿大石油增產(chǎn)的動(dòng)力將在2025年消磨殆盡，加拿大石油產(chǎn)量也將隨之衰減。

短期增產(chǎn)前景篤定

對(duì)加拿大石油增產(chǎn)的樂(lè)觀估計(jì)有多種因素“背書”。首先是起點(diǎn)相對(duì)有利。由于山火、主要油砂設(shè)施維護(hù)和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳等因素影響，加拿大去年石油產(chǎn)量下降，為今年的增長(zhǎng)提供了較好的起跳條件。根據(jù)加拿大能源監(jiān)管機(jī)構(gòu)（CER）的最新數(shù)據(jù)，加拿大目前石油產(chǎn)量約為490萬(wàn)桶/日。去年的完整數(shù)據(jù)尚未公布，但增幅可能僅為1%。預(yù)計(jì)今年加拿大石油產(chǎn)量將增加6%~10%，大致相當(dāng)于30萬(wàn)~50萬(wàn)桶/日。即使是最保守的預(yù)測(cè)增幅，也將與2010~2015年加拿大經(jīng)濟(jì)繁榮期的平均年增長(zhǎng)率相當(dāng)。如果按樂(lè)觀預(yù)測(cè)，即10%的增幅，加拿大石油年產(chǎn)量增幅將遠(yuǎn)超2018年37萬(wàn)桶/日的水平，這意味著加拿大的石油產(chǎn)量將達(dá)到520萬(wàn)~540萬(wàn)桶/日，創(chuàng)歷史新高。

其次是期待已久的跨山管道擴(kuò)建項(xiàng)目竣工，每日可增加近60萬(wàn)桶的外輸能力。實(shí)際上，在跨山管道擴(kuò)建項(xiàng)目的啟動(dòng)預(yù)期下，艾伯塔省的石油公司早在去年就已醞釀增產(chǎn)。2023年11月和12月，該省石油產(chǎn)量接近420萬(wàn)桶/日，將2023年該國(guó)平均日產(chǎn)量提高到382萬(wàn)桶。按照這個(gè)增產(chǎn)幅度，2024年石油年增長(zhǎng)率將為30萬(wàn)桶/日，比2023年增長(zhǎng)8%。

再次是紐芬蘭和拉布拉多省的油田開始恢復(fù)生產(chǎn)。紐芬蘭和拉布拉多省的石油產(chǎn)量約占加拿大石油總產(chǎn)量的5%，2000年以來(lái)，該省平均產(chǎn)量約25萬(wàn)桶/日。過(guò)去3年，由于主要海上設(shè)施的定期維護(hù)和2019年以來(lái)Terra Nova海上油田的停產(chǎn)，該省石油收入銳減。但Terra Nova海上油田重新投產(chǎn)在即，將成為2024年的又一增產(chǎn)推手，將對(duì)該省乃至加拿大的石油生產(chǎn)產(chǎn)生重大影響。2002~2019年，該油田產(chǎn)量約為5萬(wàn)桶/日，2024年產(chǎn)量可能增加3萬(wàn)桶/日。

最后是大宗商品市場(chǎng)相對(duì)健康，將刺激今年的資本支出，為石油增產(chǎn)提供動(dòng)力。在大宗商品市場(chǎng)需求強(qiáng)勁的背景下，加拿大油氣公司都在增加今年的資本支出。加拿大石油產(chǎn)品協(xié)會(huì)（CAPP）預(yù)測(cè)稱，油氣行業(yè)今年資本支出增長(zhǎng)將超過(guò)4%。其中，艾伯塔省的油砂投資有望達(dá)到133億美元。

這對(duì)北美乃至全球的石油市場(chǎng)都意義重大。加拿大石油產(chǎn)量增長(zhǎng)可能超過(guò)美國(guó)，美國(guó)2023年石油產(chǎn)量激增近100萬(wàn)桶/日，但美國(guó)能源信息署（EIA）目前預(yù)測(cè)，未來(lái)一年的石油產(chǎn)量增長(zhǎng)將放緩至17萬(wàn)桶/日。與此同時(shí)，美國(guó)正從加拿大進(jìn)口創(chuàng)紀(jì)錄數(shù)量的石油，加拿大石油目前占美國(guó)石油進(jìn)口量的60%。此外，跨山管道擴(kuò)建項(xiàng)目的竣工將有助于加拿大石油開拓新的國(guó)際市場(chǎng)并更快地到達(dá)美國(guó)，將為加拿大增加資源收入、激勵(lì)石油生產(chǎn)、提高行業(yè)盈利能力。

長(zhǎng)期并不樂(lè)觀

前景大好下也不乏“唱衰”聲音，主要以北美能源為研究對(duì)象的機(jī)構(gòu)TD經(jīng)濟(jì)分析稱，今年加拿大石油產(chǎn)量受多種因素刺激的確會(huì)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，但并不會(huì)持續(xù)很久，今年以后產(chǎn)量增長(zhǎng)將放緩。

TD經(jīng)濟(jì)認(rèn)為，2025年，所有推動(dòng)加拿大石油增產(chǎn)的動(dòng)力都將減弱?？缟焦艿罃U(kuò)建項(xiàng)目雖然增加了石油運(yùn)能，但該項(xiàng)目的長(zhǎng)期拖延使得新增運(yùn)能與新增產(chǎn)量的匹配時(shí)間縮短了，最早在2025年底或2026年初，加拿大可能再次出現(xiàn)運(yùn)能不足，屆時(shí)加拿大油價(jià)下行壓力將再次出現(xiàn)。在可預(yù)見的未來(lái)，加拿大并無(wú)大型管道或海上項(xiàng)目上馬，這限制了現(xiàn)有油氣公司增產(chǎn)的幅度和效率。預(yù)計(jì)到2025年，加拿大石油產(chǎn)量增長(zhǎng)將放緩至2%左右，相當(dāng)于10萬(wàn)桶/日，低于15萬(wàn)桶/日的歷史平均水平。此外，石油公司的生產(chǎn)計(jì)劃，包括未來(lái)的投資決策，都受制于加拿大聯(lián)邦上游生產(chǎn)部門擬議的排放上限，以及旨在抑制下游排放和需求的一系列政策。