全球天然氣需求增長強(qiáng)勁 貿(mào)易格局持續(xù)演變

7月中旬，國際能源署（IEA）發(fā)布《天然氣市場(chǎng)報(bào)告（2024年第三季度）》（簡稱《報(bào)告》）。《報(bào)告》指出，繼2022年天然氣供應(yīng)沖擊和2023年逐步恢復(fù)平衡之后，今年上半年，天然氣市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了更明顯的增長，全球天然氣需求同比增長3%，高于2010—2020年2%的平均增長率。今年第二季度，所有主要市場(chǎng)的天然氣價(jià)格均較上一季度上漲。供需基本面趨緊以及地緣政治不確定性給現(xiàn)貨價(jià)格帶來上行壓力。LNG供應(yīng)減少，加上亞洲需求強(qiáng)勁增長，導(dǎo)致全球天然氣市場(chǎng)平衡趨緊，而俄羅斯向歐洲的管道天然氣供應(yīng)再次出現(xiàn)不確定性，貿(mào)易格局持續(xù)演變。

全球天然氣消費(fèi)恢復(fù)增長 區(qū)域市場(chǎng)持續(xù)分化

回顧2023年，全球天然氣消費(fèi)量達(dá)4萬億立方米，同比增速略微放緩。這一變化主要受國際氣價(jià)大幅回落、全球經(jīng)濟(jì)增長不足、暖冬等因素影響。歐洲天然氣消費(fèi)量連續(xù)兩年出現(xiàn)負(fù)增長，全年消費(fèi)量為4634億立方米，同比下降6.9%。這主要?dú)w因于制造業(yè)持續(xù)萎縮，全社會(huì)用電量下降，風(fēng)光水核發(fā)電量增加。北美地區(qū)全年天然氣消費(fèi)量達(dá)1.1萬億立方米，同比增長1%。亞太地區(qū)全年天然氣消費(fèi)量為9354億立方米，同比平均增長1.6%。其中，中國、印度的消費(fèi)量分別同比增長7.6%和7.5%；相對(duì)而言，日本、韓國由于經(jīng)濟(jì)低迷，天然氣消費(fèi)量分別下降了7.8%和3.7%。

天然氣貿(mào)易量同比下降 貿(mào)易格局持續(xù)演變

2023年，全球天然氣貿(mào)易量達(dá)1.17萬億立方米，同比下降1.6%。管道氣貿(mào)易量同比下降4.7%，占全球天然氣貿(mào)易總量的52.8%，比上年減少1.7個(gè)百分點(diǎn)，這主要是由于俄羅斯向歐洲的管道氣供應(yīng)量持續(xù)減少。與此同時(shí)，全球液化天然氣（LNG）貿(mào)易量同比增長2%。在這一年，美國成為全球最大的LNG出口國。

歐洲的LNG進(jìn)口量高位回落至1733億立方米，同比下降1.8%；而亞洲的LNG進(jìn)口量恢復(fù)增長，達(dá)到3600億立方米，同比增長3.5%。2023年，全球天然氣貿(mào)易流向進(jìn)一步重組，更多的俄羅斯管道氣退出歐洲市場(chǎng)，而美國和中東的LNG持續(xù)流向歐洲。歐亞之間的LNG市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)進(jìn)一步增強(qiáng)。

2023年，全球天然氣市場(chǎng)逐漸趨于供需相對(duì)寬松的狀態(tài)，國際氣價(jià)基本恢復(fù)至烏克蘭危機(jī)前的水平，但歐亞氣價(jià)依然處于相對(duì)高位。荷蘭TTF天然氣現(xiàn)貨年均價(jià)格12.9美元/百萬英熱單位，同比下跌65.8%。亞洲市場(chǎng)的供需整體較為寬松，加之受歐洲氣價(jià)聯(lián)動(dòng)的影響，2023年東北亞LNG現(xiàn)貨到岸均價(jià)15.8美元/百萬英熱單位，同比下跌54.4%；全年東北亞LNG總到岸均價(jià)（含長協(xié)和現(xiàn)貨）為13.5美元/百萬英熱單位，同比下跌29.9%。

美國國內(nèi)需求增速明顯放緩，然而產(chǎn)量卻創(chuàng)下新高，儲(chǔ)氣庫庫存持續(xù)增加。亨利樞紐（HH）天然氣現(xiàn)貨年均價(jià)格為2.54美元/百萬英熱單位，同比下跌60.5%。2023年，盡管澳大利亞液化天然氣項(xiàng)目工人罷工、巴以沖突以及紅海危機(jī)等地緣政治事件引發(fā)氣價(jià)波動(dòng)加劇，但全球船運(yùn)緊張的情況有所緩解，船運(yùn)費(fèi)率整體回落。美國運(yùn)往亞洲和歐洲的年均船運(yùn)費(fèi)分別為2.65美元/百萬英熱單位和1.15美元/百萬英熱單位，同比分別下跌27.9%和26.6%。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)天然氣產(chǎn)能增長 2040年以后產(chǎn)能將達(dá)峰

隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐加快，工業(yè)、供熱以及亞洲新興市場(chǎng)等因素將推動(dòng)LNG需求增長。盡管有些地區(qū)的天然氣需求已經(jīng)觸頂，但全球天然氣需求預(yù)計(jì)將在2040年后達(dá)到峰值。展望未來，2040年后，全球LNG市場(chǎng)仍將持續(xù)增長，這主要得益于中國工業(yè)的脫碳進(jìn)程和其他亞洲國家需求的增強(qiáng)。全球LNG需求的增長預(yù)計(jì)將與新增供應(yīng)基本保持同步，新的LNG供應(yīng)將在2025年后陸續(xù)進(jìn)入市場(chǎng)。

2023年，全球天然氣產(chǎn)量排名前10位的國家依次是美國、俄羅斯、伊朗、中國、加拿大、卡塔爾、澳大利亞、挪威、沙特阿拉伯和阿爾及利亞。中國的天然氣產(chǎn)量達(dá)到2324億立方米，位居世界第四。

美國LNG出口變化重塑全球天然氣市場(chǎng)

2023年以來，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇腳步仍然緩慢，國際地緣政治形勢(shì)動(dòng)蕩，全球能源供需格局進(jìn)一步調(diào)整與重塑，能源價(jià)格整體回落但波動(dòng)此起彼伏，能源綠色低碳轉(zhuǎn)型機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存。相對(duì)于國際石油市場(chǎng)，天然氣市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)較低，尤其是美國亨利樞紐天然氣價(jià)格偏低于世界其他區(qū)域市場(chǎng)。美國“頁巖氣革命”直接導(dǎo)致其天然氣產(chǎn)量大幅提升。美國天然氣的增產(chǎn)將會(huì)對(duì)全球市場(chǎng)產(chǎn)生怎樣的影響，美國政府就LNG出口從政策端將有哪些變化，以及美國LNG出口對(duì)全球天然氣市場(chǎng)的影響如何，值得關(guān)注。

美國LNG出口涌入全球天然氣市場(chǎng)

美國是全球最大的能源消費(fèi)國，擁有全球最開放和最成熟的天然氣市場(chǎng)。同時(shí)，美國還具備全球規(guī)模最大的天然氣管輸系統(tǒng)。經(jīng)過近百年的發(fā)展，美國天然氣工業(yè)已經(jīng)形成了四大市場(chǎng)主體：生產(chǎn)商、管道運(yùn)輸商、分銷商以及終端用戶。這一體系從氣田勘探與開發(fā)，到天然氣儲(chǔ)運(yùn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與運(yùn)營，以及下游天然氣分銷和終端用戶開發(fā)，構(gòu)成了一條完整的上、中、下游產(chǎn)業(yè)鏈。

自頁巖氣革命啟動(dòng)以來，美國天然氣產(chǎn)量一直保持穩(wěn)定增長。美國的3個(gè)主要油氣區(qū)——阿巴拉契亞、二疊紀(jì)盆地和海恩斯維爾占全國天然氣總產(chǎn)量的近60%。頁巖氣革命使美國成為天然氣凈出口國及全球最大的LNG出口國。自2016年底開始出口LNG后，到2023年，美國成為全球LNG出口的頭號(hào)大國，當(dāng)年出口量達(dá)到8450萬噸。這一轉(zhuǎn)變改變了全球油氣資源的競(jìng)爭格局，給全球天然氣市場(chǎng)引入了亨利樞紐計(jì)價(jià)模式，同時(shí)增加了消費(fèi)國的選擇，降低了亞太地區(qū)的天然氣進(jìn)口成本。

根據(jù)美國能源信息署的數(shù)據(jù)，2023年美國天然氣產(chǎn)量達(dá)到1.07萬億立方米，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。同時(shí)，美國也是全球最大的天然氣消費(fèi)國，2023年消費(fèi)量達(dá)到9200億立方米，幾乎占全球天然氣消費(fèi)總量的四分之一。

美國的天然氣產(chǎn)量和出口量近年持續(xù)增加。在滿足國內(nèi)巨大需求的同時(shí)，美國也向國際市場(chǎng)提供越來越多的LNG資源，促進(jìn)了國際天然氣市場(chǎng)的穩(wěn)定。美國能源信息署預(yù)測(cè)，到2024年，美國天然氣產(chǎn)量將達(dá)到1043.7億立方英尺/日，2025年將達(dá)到1064.6億立方英尺/日。

近年來，隨著天然氣產(chǎn)量大增，美國LNG產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。亨利樞紐天然氣價(jià)格長期處于低位。隨著全球減碳力度的加大，天然氣需求強(qiáng)勁增長。俄烏沖突后，歐洲大幅減少進(jìn)口俄羅斯天然氣，美國的LNG順勢(shì)進(jìn)入歐洲市場(chǎng)，進(jìn)一步刺激了美國LNG出口設(shè)施的投資，并提供了廣闊的市場(chǎng)空間。

2023年，美國LNG出口量平均為119億立方英尺/日，同比增長12%，主要流向?yàn)闅W洲。展望未來，隨著美國、加拿大和墨西哥的新項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，北美地區(qū)的LNG出口能力將會(huì)在2027年實(shí)現(xiàn)翻番，總生產(chǎn)能力將達(dá)到約1.8億噸。目前，還有2.9億噸的新LNG項(xiàng)目正在籌劃中。然而，美國能源部在今年4月否決了一些LNG項(xiàng)目的出口許可延期申請(qǐng)。2024年初，拜登政府暫停了新的LNG項(xiàng)目出口許可的審批，直接導(dǎo)致多個(gè)LNG項(xiàng)目的最終投資決策被無限期延遲。

美國LNG出口增長將改變?nèi)蛱烊粴馐袌?chǎng)游戲規(guī)則

數(shù)據(jù)顯示，在未來較長一段時(shí)間內(nèi)，美國的LNG生產(chǎn)能力和出口數(shù)量將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長態(tài)勢(shì)。在LNG出口領(lǐng)域，美國作為市場(chǎng)的“后起之秀”，為了搶占更多市場(chǎng)份額，在短期、中期和長期的LNG購銷合同條款上展現(xiàn)出極大的靈活性，以適應(yīng)各類買家的需求，從而改變了全球LNG市場(chǎng)的游戲規(guī)則。

在去年簽署的美國LNG長期協(xié)議中，太平洋市場(chǎng)和大西洋市場(chǎng)的份額基本平均分配。近年來簽署的美國LNG長期協(xié)議大多采用離岸價(jià)合同。只要符合美國能源部的出口許可要求，目的地靈活性條款基本可以允許LNG運(yùn)抵全球任何地方。

隨著大量美國LNG涌入國際市場(chǎng)，全球LNG市場(chǎng)可能面臨供應(yīng)過剩的風(fēng)險(xiǎn)。伍德麥肯茲預(yù)測(cè)，LNG船運(yùn)市場(chǎng)已經(jīng)面臨供應(yīng)過剩的局面。過去幾年國際天然氣價(jià)格飆升，導(dǎo)致LNG上游液化廠進(jìn)入新一輪投資周期，目前約有1.5億噸/年的產(chǎn)能正在建設(shè)中。預(yù)計(jì)到2030年，全球LNG供應(yīng)量將達(dá)到6.2億噸/年。

摩根士丹利近日預(yù)測(cè)，全球天然氣價(jià)格在經(jīng)歷多年高價(jià)后，將迎來創(chuàng)紀(jì)錄的供應(yīng)擴(kuò)張浪潮。隨著大量供應(yīng)進(jìn)入市場(chǎng)，預(yù)計(jì)2025—2026年的天然氣期貨價(jià)格將面臨超過30%的下行風(fēng)險(xiǎn)。雖然2024年剩余時(shí)間內(nèi)LNG價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)較為平衡，但到2025年中期，新增產(chǎn)能將重新錨定全球天然氣市場(chǎng)在供應(yīng)的邊際成本上。預(yù)計(jì)2025年JKM價(jià)格將降至每百萬英熱單位8美元左右，比期貨價(jià)格低26%，而2026年將降至6.50美元，比期貨價(jià)格低38%。隨著LNG市場(chǎng)轉(zhuǎn)向供應(yīng)過剩，歐盟的天然氣價(jià)格也將隨之下降。

與此同時(shí)，隨著天然氣價(jià)格下降，需求也會(huì)增加。全球LNG需求已經(jīng)開始響應(yīng)近年來價(jià)格回落的趨勢(shì)。隨著新的供給進(jìn)入市場(chǎng)和價(jià)格逐步正?；?，預(yù)期消費(fèi)增長將進(jìn)一步加速。未來幾年，全球LNG進(jìn)口量平均預(yù)期將增長2%，主要由歐洲、東南亞、印度和中國市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)。

重點(diǎn)關(guān)注

中國公司近年簽署美國LNG長協(xié)情況

近年來，美國的LNG產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，為中國提供了一個(gè)新的天然氣進(jìn)口來源。長期以來，美國亨利樞紐的天然氣價(jià)格低于其他同期同類價(jià)格，使得中國買家能夠以更具價(jià)格競(jìng)爭力的條件采購天然氣資源。

近5年以來，中國企業(yè)共簽署了2600萬噸/年的美國LNG長期供應(yīng)合同，其中絕大多數(shù)采用了離岸價(jià)（FOB）模式。這種模式為中國買家提供了極大的貨物目的地靈活性，同時(shí)也為LNG運(yùn)輸和貿(mào)易業(yè)務(wù)帶來了巨大商機(jī)。簽署合同的中國買家包括中國石油、中國石化、中國海油以及省級(jí)能源企業(yè)和部分民營城市燃?xì)馄髽I(yè)。

具體來說，從2018年到2022年，中國石油簽署了480萬噸/年的美國LNG供應(yīng)協(xié)議，中國海油200萬噸/年，中國石化400萬噸/年，中化集團(tuán)180萬噸/年，新奧集團(tuán)560萬噸/年，以及中國燃?xì)?70萬噸/年等。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前多達(dá)70%的長期供應(yīng)合同項(xiàng)目已經(jīng)開始履行，或處于建設(shè)階段，或已宣布最終投資決定。這些項(xiàng)目的推進(jìn)進(jìn)一步加強(qiáng)了中國在全球LNG市場(chǎng)的采購能力和靈活性。

美國LNG出口利好中國天然氣市場(chǎng)

鑒于中國“富煤、缺油、少氣”的化石能源資源特點(diǎn)，早在20世紀(jì)90年代，中國就提出了充分利用“兩個(gè)資源”和“兩個(gè)市場(chǎng)”的戰(zhàn)略，即國內(nèi)外兩種資源和國內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)。到2023年，中國的天然氣對(duì)外依存度已達(dá)到42.3%。在這種背景下，大量引進(jìn)價(jià)格較低的美國天然氣資源對(duì)中國國產(chǎn)氣形成了必要的補(bǔ)充。美國LNG進(jìn)入全球出口市場(chǎng)，對(duì)于全球天然氣市場(chǎng)的供需平衡和價(jià)格穩(wěn)定將產(chǎn)生積極作用。

以2023年為例，全球天然氣市場(chǎng)經(jīng)歷了極端的波動(dòng)。1月，歐洲TTF天然氣價(jià)格為6.5美元/百萬英熱單位，亞洲JKM天然氣價(jià)格為8.5美元/百萬英熱單位，而美國亨利樞紐的天然氣價(jià)格則低至2.7美元/百萬英熱單位。到5月，歐洲TTF天然氣價(jià)格飆升至15.4美元/百萬英熱單位，亞洲JKM天然氣價(jià)格升至16.4美元/百萬英熱單位，美國亨利樞紐的價(jià)格也上漲至3.4美元/百萬英熱單位，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。然而，到9月，歐洲TTF天然氣價(jià)格又回落至9.8美元/百萬英熱單位，亞洲JKM天然氣價(jià)格降至10.2美元/百萬英熱單位，美國亨利樞紐價(jià)格再次回落至2.8美元/百萬英熱單位。

這一系列天然氣價(jià)格大起大落背后有多重原因。首先，后疫情時(shí)代的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇刺激了天然氣需求，推高了價(jià)格。其次，北半球極寒天氣增加了供暖需求，進(jìn)一步抬高價(jià)格。另外，俄烏沖突等地緣政治事件導(dǎo)致天然氣供應(yīng)中斷，影響了市場(chǎng)穩(wěn)定。最后，全球能源轉(zhuǎn)型與碳減排的大趨勢(shì)下，天然氣作為一種相對(duì)清潔的能源，在替代煤炭和石油等傳統(tǒng)能源的過程中發(fā)揮了重要作用，這也使得天然氣價(jià)格波動(dòng)更加劇烈。

美國LNG出口政策存在一定變數(shù)

LNG是美國向中國出口的重要能源產(chǎn)品。自2018年起，兩國在LNG貿(mào)易方面簽署了一系列中長期合同。在當(dāng)時(shí)，這些合同的價(jià)格合理，因?yàn)槿蛱烊粴馐袌?chǎng)正處于低迷階段。然而，到2023年上半年，全球天然氣市場(chǎng)發(fā)生了深刻變化，天然氣供不應(yīng)求、價(jià)格飛漲。

展望未來，中國買家應(yīng)當(dāng)充分認(rèn)清形勢(shì)。預(yù)計(jì)從2025年開始，全球LNG市場(chǎng)將逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橘I方市場(chǎng)。因此，中國應(yīng)利用美國天然氣產(chǎn)能增長和價(jià)格下跌的機(jī)會(huì)，適時(shí)簽署合適的長期LNG購銷協(xié)議，以確保本國的天然氣資源池及時(shí)充足，做到“心中有糧，不慌不忙”，有效應(yīng)對(duì)天然氣保供的政治任務(wù)。

然而，美國的LNG出口政策充滿變數(shù)和不確定性。2024年1月，拜登政府宣布暫停審批新的LNG設(shè)施與出口項(xiàng)目，同時(shí)下令調(diào)查LNG出口對(duì)美國能源成本、能源安全和環(huán)境的影響。此舉立即引發(fā)了業(yè)內(nèi)，尤其是歐洲和亞洲市場(chǎng)的恐慌和高度關(guān)注。盡管目前全球LNG價(jià)格有所回落，投資進(jìn)入新一輪上升期，但整體而言，全球LNG資源仍相對(duì)緊張，市場(chǎng)的不確定性更為敏感。美國限制其LNG出口，必將對(duì)全球天然氣市場(chǎng)產(chǎn)生重大負(fù)面影響。

目前來看，這一限制措施對(duì)全球LNG市場(chǎng)供應(yīng)的暫時(shí)影響有限。但是，長遠(yuǎn)來看，這可能導(dǎo)致未來全球市場(chǎng)部分短缺、價(jià)格波動(dòng)加劇以及美國市場(chǎng)份額的下降。對(duì)中國而言，美國新政在短期內(nèi)影響不明顯，這歸功于中國的能源進(jìn)口多元化戰(zhàn)略。然而，從長遠(yuǎn)來看，對(duì)中國市場(chǎng)的影響是不可避免的。至于這一影響究竟有多大，限制令何時(shí)解除，各方將如何應(yīng)對(duì)等問題，全球市場(chǎng)都在密切關(guān)注。