第三季度歐亞市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比上漲

        美國(guó)市場(chǎng)價(jià)格下跌

        今年上半年，國(guó)際天然氣價(jià)格不斷走低后，第三季度迎來反彈，TTF、JKM、HH的均價(jià)分別為11.4美元/百萬(wàn)英熱單位、13美元/百萬(wàn)英熱單位、2.2美元/百萬(wàn)英熱單位，環(huán)比變化分別為13.8%、15.5%、-5.9%，同比變化分別為5.7%、3.5%、-18%。

        天然氣供應(yīng)設(shè)施故障不斷，在供應(yīng)量不斷壓減的情況下，歐洲儲(chǔ)氣庫(kù)仍保持穩(wěn)定的注氣狀態(tài)，側(cè)面反映出需求的不足。根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，截至9月30日，歐盟地下儲(chǔ)氣庫(kù)庫(kù)存為1081太瓦時(shí)，庫(kù)容占有率為94%，同比減少1.6個(gè)百分點(diǎn)。自8月以來，TTF價(jià)格暴漲暴跌，主要原因仍是脆弱的能源供給、敏感的市場(chǎng)用戶和活躍的商品市場(chǎng)。

        亞洲方面，雖然氣溫較高，但東北亞地區(qū)天然氣發(fā)電用氣量沒有出現(xiàn)增長(zhǎng)，一是由于被新能源發(fā)電、核電、煤電等替代，二是由于工業(yè)經(jīng)濟(jì)的不景氣，導(dǎo)致整體用電量增長(zhǎng)放緩。其他新興市場(chǎng)方面，印度和越南整體保持增長(zhǎng)，但相對(duì)體量較小，泰國(guó)、馬來西亞等國(guó)天然氣消費(fèi)增長(zhǎng)放緩。亞洲JKM價(jià)格主要受TTF價(jià)格帶動(dòng)上漲，隨著價(jià)格突破13美元/百萬(wàn)英熱單位，亞洲天然氣貿(mào)易活動(dòng)明顯減弱，資源采購(gòu)商多轉(zhuǎn)為觀望狀態(tài)。

        美國(guó)方面，第三季度天然氣消費(fèi)量有所增長(zhǎng)，7月消費(fèi)量達(dá)777億立方米，同比增長(zhǎng)3%。其中住宅消費(fèi)量下降3.6%，商業(yè)消費(fèi)量增長(zhǎng)3.5%，工業(yè)消費(fèi)量增長(zhǎng)1.8%，發(fā)電消費(fèi)量增長(zhǎng)4.2%。此外受到美國(guó)Freeport設(shè)施故障和歐洲需求不足的影響，今年7月每日LNG出口量比2023年7月低7.2%。第三季度，美國(guó)供應(yīng)量繼續(xù)增長(zhǎng)，雖然消費(fèi)量增長(zhǎng)，但受限于出口量的下降，美國(guó)天然氣價(jià)格整體維持低位運(yùn)行狀態(tài)。截至9月27日，美國(guó)儲(chǔ)氣庫(kù)庫(kù)存達(dá)1004億立方米，同比增長(zhǎng)4%，較5年均值高6%。

        供需基本面和突發(fā)事件

        或?qū)?dǎo)致冬季價(jià)格劇烈波動(dòng)

        第三季度結(jié)束后，可以看出地緣政治沖突仍在強(qiáng)烈擾動(dòng)國(guó)際天然氣市場(chǎng)。目前來看主要有全球整體需求不足、冬季氣溫預(yù)計(jì)偏高、LNG資源供應(yīng)能力繼續(xù)增長(zhǎng)等利空因素，地緣政治沖突持續(xù)、上游設(shè)施運(yùn)行不穩(wěn)定、俄羅斯管道氣停供等利多因素。目前來看，利多因素的影響更大，如果疊加極端天氣和其他多重事件，國(guó)際天然氣價(jià)格可能會(huì)劇烈波動(dòng)。

        歐洲方面，歐洲將在冬季轉(zhuǎn)變?yōu)轱L(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)，雖然預(yù)計(jì)充足的LNG供應(yīng)和歐盟的儲(chǔ)存能力將彌補(bǔ)俄羅斯的管道氣，但對(duì)儲(chǔ)存的更大依賴將影響價(jià)格的敏感性和波動(dòng)性。根據(jù)普氏預(yù)測(cè)，今年冬季的TTF平均價(jià)格將從5月的38.5歐元/兆瓦時(shí)（12.5美元/百萬(wàn)英熱單位）上漲至40.9歐元/兆瓦時(shí)（13美元/百萬(wàn)英熱單位）。

        亞洲方面，隨著日本核電重啟和可再生能源發(fā)電擠占其他能源，今年冬季LNG需求同比將繼續(xù)下降。日本東北電力公司的汝川2號(hào)核電站推遲到9月重啟，將提供825兆瓦的核電容量。從10月開始，日本新增核電發(fā)電量將減少對(duì)燃?xì)獍l(fā)電的需求，導(dǎo)致9—11月LNG的月需求量同比下降約0.18萬(wàn)噸（4%）。預(yù)計(jì)今年12月日本將繼續(xù)重啟1座核電站，增加了820兆瓦的核電容量。2座核電站預(yù)計(jì)將在今年12月大幅減少日本的LNG需求，估計(jì)每月減少62萬(wàn)噸（同比減少10%）。韓國(guó)冬季天然氣需求相對(duì)強(qiáng)勁，主要是由于東部沿海地區(qū)燃煤發(fā)電受到限制，在核電中斷的情況下，比如定期維護(hù)或停電，天然氣可能會(huì)被用來填補(bǔ)供熱缺口。盡管菲律賓和越南工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展推動(dòng)了天然氣需求的整體增長(zhǎng)，但由于這2個(gè)對(duì)價(jià)格敏感的市場(chǎng)的現(xiàn)貨價(jià)格仍然相對(duì)較高，預(yù)計(jì)這2個(gè)新興市場(chǎng)在今年冬季需求不會(huì)快速增長(zhǎng)。由于預(yù)計(jì)今年冬季氣溫偏暖，泰國(guó)、印度等國(guó)家的LNG需求也將會(huì)下降；受歐洲價(jià)格推動(dòng)的影響，預(yù)計(jì)亞洲現(xiàn)貨價(jià)格將在冬季上漲。

        美國(guó)方面，根據(jù)美國(guó)能源信息署預(yù)測(cè)，美國(guó)使用天然氣供暖的家庭冬季將消耗約1359億立方米天然氣，比2023年冬季增加5%。過去2年，美國(guó)天然氣庫(kù)存普遍高于前5年的平均水平，但最近庫(kù)存正接近正常水平，反映出美國(guó)天然氣消費(fèi)強(qiáng)勁，尤其是天然氣發(fā)電消費(fèi)增長(zhǎng)明顯。由于天然氣價(jià)格較低，美國(guó)天然氣產(chǎn)量減少，同時(shí)疊加需求增加和LNG出口增加的影響，預(yù)計(jì)今年冬季HH價(jià)格將繼續(xù)上漲至約2.8美元/百萬(wàn)英熱單位，2025年平均價(jià)格將進(jìn)一步上漲至3.1美元/百萬(wàn)英熱單位。