受以沙特為首的OPEC產(chǎn)油國和以俄羅斯為首的非OPEC產(chǎn)油國第8次協(xié)議減產(chǎn)談判破裂，以及新冠疫情全球蔓延等因素影響，國際原油市場自3月6日起大幅波動。國際油價暴跌對各類石油公司油氣生產(chǎn)經(jīng)營造成巨大沖擊，同樣也對全球天然氣市場近中期發(fā)展影響較大。
供給方面，從地區(qū)的角度看，在美國，頁巖氣產(chǎn)量短期內(nèi)受本輪國際油價暴跌影響最大。頁巖氣產(chǎn)量預期下降的主要原因是部分頁巖氣產(chǎn)量為頁巖油生產(chǎn)的伴生氣，而在當前低于30美元/桶左右的國際油價下，有生產(chǎn)商預計將停止一定規(guī)模的“不經(jīng)濟”頁巖油開發(fā)。據(jù)伍德麥肯茲預測，預計2020年底，美國頁巖氣產(chǎn)量將較3月初平均下降約9億立方英尺/日；至2021年底，美國頁巖氣產(chǎn)量將降至874億立方英尺/日，明顯低于油價暴跌前的905億立方英尺/日的預測值；僅在二疊盆地，頁巖氣在2020年和2021年底產(chǎn)量將分別較3月初下降2億立方英尺/日和8億立方英尺/日。在澳大利亞，桑托斯和Origin等部分煤層氣生產(chǎn)商原計劃以與油價指數(shù)綁定的價格出口LNG，但受低油價沖擊，預計其煤層氣開發(fā)規(guī)模將受一定影響，相關LNG項目建設也將受到更嚴格的審查限制。在巴西，油價大跌預計將使該國深水鹽下油田開發(fā)進程進一步放緩，將延緩部分深水油田伴生天然氣對其國內(nèi)市場的供給。而在尼日利亞和阿爾及利亞等石油和天然氣出口國，低油價將嚴重影響國家財政收入，可能影響國內(nèi)天然氣投資水平及未來產(chǎn)量增長。
從投資的角度看，國際油價大幅下跌或?qū)⑹固烊粴庑袠I(yè)投資決策更為復雜。首先，低油價將使石油公司原油開發(fā)以及與油價掛鉤的LNG銷售等收益明顯降低，直接導致石油公司不得不按照更加嚴格的紀律進行投資，進而影響包括天然氣開發(fā)在內(nèi)的上游板塊整體投資水平。其次，國際原油市場的頻繁波動，加劇了石油公司股東及其他金融投資者對油氣行業(yè)發(fā)展前景的擔憂，將在一定程度上造成企業(yè)融資困難。再次，低油價下全球油氣資源并購市場交易達成更加困難，同樣不利于石油公司通過并購活動實現(xiàn)上游資產(chǎn)組合優(yōu)化，將對天然氣生產(chǎn)間接造成不利影響。伍德麥肯茲公司即預測，如果國際油價在2020年內(nèi)維持當前水平，可能造成全球重大天然氣項目投資明顯下降，將對2025年前后全球天然氣特別是LNG市場供給影響較大。
需求方面，各地區(qū)天然氣消費受油價下跌沖擊差異較大。在亞洲地區(qū)，韓國受季節(jié)性限煤政策鼓勵，國內(nèi)天然氣消費量保持增長；同時，由于韓國國家天然氣公司圍繞“天然氣加權(quán)平均成本”的定價體系，具有對油價走勢反應的滯后性，預計未來3~6個月內(nèi)其供應天然氣價格將有較大幅度下降，將進一步支撐天然氣消費增長。而在35美元/桶以下油價區(qū)間，我國部分進口天然氣成本持續(xù)降低，將刺激下游終端消費規(guī)模有所擴大，對新冠疫情后國內(nèi)復工復產(chǎn)作用積極。但受現(xiàn)階段能源供需結(jié)構(gòu)影響，未來國內(nèi)天然氣消費規(guī)模大幅增長，或仍將依賴政府“煤改氣”政策支持。印度情況與中韓兩國不同，低油價將延緩其工業(yè)部門能源供給由原油向天然氣轉(zhuǎn)型的步伐，也使當前該國進口LNG銷售面臨低價油品的激烈競爭。歐洲地區(qū)由于較高的天然氣市場占比以及較大比例與油價掛鉤的天然氣供應，消費規(guī)模受本輪油價大跌影響相對較小，而部分西班牙天然氣銷售商甚至計劃加大從阿爾及利亞進口與油價指數(shù)掛鉤的管道天然氣氣量。
此外，國際油價大幅下跌可能對天然氣合同簽訂產(chǎn)生一定影響，部分亞洲買家將學習歐洲同行，在天然氣購買合同簽訂時，減少與Henry Hub等天然氣指數(shù)掛鉤的計價方式，轉(zhuǎn)向更多采用與國際油價掛鉤的計價體系，同時縮短合同簽訂期限。這也可能使油價指數(shù)掛鉤的天然氣長協(xié)采購合同定價，逐漸與天然氣現(xiàn)貨市場價格波動趨于一致。而在國際油價劇烈波動期，預計買賣雙方短期內(nèi)都將對新天然氣合同簽訂態(tài)度審慎。
從中長期看，國際油價大幅波動或?qū)⒏淖兲烊粴庠谖磥硎澜缒茉聪M市場中的地位。一方面，從歷史上看，如果低油價期間油氣行業(yè)上游投資大幅減少，將導致未來一定時期后油氣增長放緩以及油氣價格上漲；但在現(xiàn)階段信息化、數(shù)字化技術(shù)以及新材料等共同推動新能源產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的大背景下，一段時間內(nèi)某種新能源有可能因關鍵技術(shù)突破而對傳統(tǒng)油氣資源產(chǎn)生替代作用，進而徹底改變現(xiàn)階段油氣行業(yè)對天然氣在全球能源轉(zhuǎn)型中可能長達數(shù)十年主力“過渡能源”的定位。
另一方面，如果低油價長期持續(xù)，各國政府或?qū)⒅匦聦徱曃磥砟茉崔D(zhuǎn)型的必要性。盡管低油價將使原油和天然氣在經(jīng)濟性方面對風能、氫能和光電等的競爭優(yōu)勢進一步擴大，也將在一定程度上抑制各類新能源發(fā)展，但考慮到近年來全球原油市場因多種因素導致國際油價頻繁大幅波動，并嚴重動搖各國乃至世界實體經(jīng)濟發(fā)展以及金融市場穩(wěn)定，以中日韓為代表的部分油氣進口國政府或?qū)⑼聪聸Q心，通過大力支持具有比較優(yōu)勢的本國新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展，保障國內(nèi)能源供給安全，這同樣將對全球天然氣市場產(chǎn)生顛覆性影響。
（侯明揚為中國石化石勘院天然氣戰(zhàn)略中心副主任） □ 侯明揚
