3月以來，港華燃?xì)?/a>、新奧能源、昆侖能源陸續(xù)公布了2019年業(yè)績(jī)。盡管只有3家，尚不能代表城市燃?xì)庑袠I(yè)的整體水平，但也能從業(yè)績(jī)中看出一些共性，如城市燃?xì)馄髽I(yè)經(jīng)營(yíng)效果較好，行業(yè)橫向整合開始啟動(dòng)，并逐步回歸到以天然氣銷售為主，以綜合能源和增值業(yè)務(wù)為代表的新業(yè)務(wù)引領(lǐng)的城市燃?xì)馄髽I(yè)多元化發(fā)展道路。

1、港華燃?xì)狻⑿聤W能源、昆侖能源的財(cái)務(wù)表現(xiàn)

（一）營(yíng)收方面

就營(yíng)收來看，3家企業(yè)2019年的總體收入穩(wěn)中有進(jìn)，延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2019年，3家企業(yè)收入平均增長(zhǎng)10.9%。其中，港華燃?xì)鈱?shí)現(xiàn)收入約118.3億元人民幣，同比增長(zhǎng)9.6%；新奧能源實(shí)現(xiàn)收入701.8億元人民幣，同比增長(zhǎng)15.6%；昆侖能源實(shí)現(xiàn)收入1133億元人民幣，同比增長(zhǎng)7.4%。

值得注意的是燃?xì)怃N售收入（相關(guān)產(chǎn)品銷售收入）在總體收入的占比已經(jīng)超過60%，而接駁費(fèi)收入占比則降至40%以下。其中，港華燃?xì)?019年的接駁費(fèi)在總營(yíng)收的占比最低，為16%。

2019年城市燃?xì)馄髽I(yè)的接駁費(fèi)收入漲幅也普遍低于燃?xì)怃N售（含相關(guān)產(chǎn)品銷售收入）。2019年港華燃?xì)獾慕玉g費(fèi)漲幅為3%，遠(yuǎn)低于燃?xì)怃N售8%的漲幅；新奧能源的漲幅僅2%，遠(yuǎn)低于燃?xì)怃N售15%的漲幅。接駁費(fèi)仍有小幅增長(zhǎng)，是由于去年還剩余部分“煤改氣”業(yè)務(wù)的持續(xù)推進(jìn)。由于國(guó)內(nèi)工程安裝收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)收緊，城市燃?xì)馄髽I(yè)開始轉(zhuǎn)變銷售策略，對(duì)新老業(yè)務(wù)更替調(diào)整，天然氣供應(yīng)和消費(fèi)增長(zhǎng)提升，從進(jìn)一步提高了燃?xì)怃N售收入占比。

昆侖能源的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與港華燃?xì)?、新奧能源有所不同。2019年昆侖能源天然氣銷售、管道輸送業(yè)務(wù)板塊收入均呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，同比增長(zhǎng)5%-7%，而LNG加工與儲(chǔ)運(yùn)和勘探生產(chǎn)板塊的收入出現(xiàn)下滑，同比減少3%-5%。2018年以前，昆侖能源是以上游勘探開采以及LNG產(chǎn)業(yè)為核心業(yè)務(wù)的，2018年下半年終端政策確定后，昆侖能源開始轉(zhuǎn)向以終端零售業(yè)務(wù)為發(fā)展核心，并且傾注了很多的人、財(cái)、物力。

從經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流來看，3家企業(yè)現(xiàn)金流均穩(wěn)步增長(zhǎng)，新奧增幅最大，達(dá)到40.9%，昆侖能源次之，達(dá)到10.7%，港華燃?xì)庠龇钚?，僅為3.5%。這反映了城市燃?xì)馄髽I(yè)逐年優(yōu)化應(yīng)收、應(yīng)付賬款管理的效果開始顯現(xiàn)，同時(shí)由于銷售氣量增長(zhǎng)較快，企業(yè)分?jǐn)傎M(fèi)用成本、對(duì)政府補(bǔ)貼的依賴程度均有所下降。

（二）凈利潤(rùn)方面

從凈利潤(rùn)來看，2019年，3家燃?xì)馄髽I(yè)凈利潤(rùn)平均增長(zhǎng)14.9%，較營(yíng)收業(yè)績(jī)更為亮眼。其中，港華燃?xì)鈱?shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11.8億元人民幣，同比增長(zhǎng)7%；新奧能源實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)52.8億元人民幣，同比增長(zhǎng)18%；中石油昆侖實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)55.5億元人民幣，同比增長(zhǎng)19.8%。

具體來看，燃?xì)馄髽I(yè)的燃?xì)怃N售利潤(rùn)（相關(guān)產(chǎn)品銷售收入）占總體利潤(rùn)比重已經(jīng)超過50%，而接駁費(fèi)的利潤(rùn)占比則降至40%以下。其中，新奧能源的接駁費(fèi)利潤(rùn)占比為33%。此外，燃?xì)馄髽I(yè)的接駁費(fèi)利潤(rùn)增幅也普遍低于燃?xì)怃N售（含相關(guān)產(chǎn)品銷售收入）的增幅，港華燃?xì)獾慕玉g費(fèi)利潤(rùn)增幅僅1%，遠(yuǎn)低于燃?xì)怃N售利潤(rùn)17%的增幅；新奧能源的接駁費(fèi)利潤(rùn)增幅為8%，遠(yuǎn)低于燃?xì)怃N售利潤(rùn)13%的增幅。同時(shí)，新奧能源、港華燃?xì)鈨杉移髽I(yè)的凈利潤(rùn)率僅為7%左右，與2018年相比降低1個(gè)百分點(diǎn)。

昆侖能源方面，其天然氣銷售、管道輸送業(yè)務(wù)板塊凈利潤(rùn)均呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，而LNG加工與儲(chǔ)運(yùn)和勘探生產(chǎn)板塊的凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，主要是因?yàn)橐簭S成本與價(jià)格倒掛與開工率不足，且受國(guó)際油價(jià)不景氣影響，收益出現(xiàn)下滑。天然氣銷售和管道輸送業(yè)務(wù)不僅貢獻(xiàn)了昆侖能源全部的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，還彌補(bǔ)了LNG產(chǎn)業(yè)鏈和上游勘探開采的利潤(rùn)下滑受損部分。

結(jié)合城市燃?xì)馄髽I(yè)收入和利潤(rùn)情況，筆者認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)進(jìn)入中高速高質(zhì)量發(fā)展時(shí)期，中國(guó)的城市燃?xì)庑袠I(yè)也進(jìn)入了平穩(wěn)發(fā)展期，高速增長(zhǎng)階段將一去不復(fù)返。天然氣銷售逐漸成為收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)的引擎，各個(gè)企業(yè)也逐漸回歸到以天然氣銷售為主的路子上來。同時(shí)，由于以往省級(jí)門站價(jià)格普遍上浮10%—20%，城市燃?xì)馄髽I(yè)采購(gòu)高價(jià)LNG保障當(dāng)?shù)厝細(xì)夤?yīng)而導(dǎo)致成本增加，且銷售端順價(jià)情況不及預(yù)期，從而造成凈利率進(jìn)一步下降。

（三）資產(chǎn)回報(bào)率方面

2019年，3家企業(yè)總資產(chǎn)穩(wěn)步上升，但總資產(chǎn)同比增長(zhǎng)率逐漸降低。同時(shí)，資產(chǎn)回報(bào)率基本保持平穩(wěn)。2019年港華燃?xì)赓Y產(chǎn)回報(bào)率為4.1%，較2018年增加0.2%；新奧能源資產(chǎn)回報(bào)率為6.4%，較2018年增加0.3%；昆侖能源回報(bào)率為4.2%，較2018年增加0.13%。不難看出，按照國(guó)家發(fā)改委確定的城市配氣監(jiān)管指導(dǎo)意見和接駁費(fèi)新政，城市燃?xì)庀鄳?yīng)調(diào)整了業(yè)務(wù)發(fā)展方向，目前的資產(chǎn)回報(bào)率符合不高于7%的監(jiān)管要求。

2、港華燃?xì)?、新奧能源、昆侖能源的業(yè)務(wù)表現(xiàn)

（一）氣量銷售均有明顯增長(zhǎng)

2019年，港華燃?xì)鈱?shí)現(xiàn)天然氣銷售量111.2億立方米，同比增長(zhǎng)11%；新奧能源實(shí)現(xiàn)天然氣銷售量199.2億立方米，同比增長(zhǎng)15%；昆侖能源實(shí)現(xiàn)天然氣銷量280.3億立方米，同比增加27.4%，銷售規(guī)模和增速均超過了新奧和港華。

（二）傳統(tǒng)城市燃?xì)忭?xiàng)目增長(zhǎng)緩慢，但綜合能源業(yè)務(wù)提速升級(jí)

由于“煤改氣”基本完成，隨著管道天然氣普及率的提升，傳統(tǒng)城市燃?xì)忭?xiàng)目發(fā)展空間較小。因此，城市燃?xì)馄髽I(yè)開始逐步積累一批優(yōu)質(zhì)的綜合能源服務(wù)項(xiàng)目，并為推進(jìn)企業(yè)向綜合能源服務(wù)商的轉(zhuǎn)型升級(jí)奠定了較好的基礎(chǔ)。

港華燃?xì)馊陜H新增1個(gè)城市燃?xì)忭?xiàng)目，位于青島市嶗山區(qū)；同時(shí)新增8個(gè)分布式能源項(xiàng)目，主要分布在安徽、河北、河南、廣東和江蘇省部分城市開發(fā)區(qū)，預(yù)計(jì)5年后可實(shí)現(xiàn)天然氣用量4億立方米。新奧能源進(jìn)一步拓展7個(gè)位于山東省的燃?xì)忭?xiàng)目；新投運(yùn)36個(gè)綜合能源項(xiàng)目，累計(jì)已投運(yùn)綜合能源項(xiàng)目達(dá)98個(gè)，實(shí)現(xiàn)冷、熱、電等共68.47億千瓦時(shí)的綜合能源銷售量。

（三）以橫向并購(gòu)為特征的新一輪整合已經(jīng)啟動(dòng)

受宏觀經(jīng)濟(jì)下行和終端消費(fèi)不暢等多重因素影響，2019年以來，很多民營(yíng)燃?xì)馄髽I(yè)面臨更大的債務(wù)和融資問題，一些企業(yè)經(jīng)營(yíng)愈加困難。在這種情況下，為了降杠桿、獲取流動(dòng)資金，燃?xì)馄髽I(yè)考慮出售資產(chǎn)或出讓部分股權(quán)的可能性增強(qiáng)。

新奧能源于2019年成功收購(gòu)宣燃天然氣股份有限公司，獲得8個(gè)位于安徽和上海的優(yōu)質(zhì)燃?xì)忭?xiàng)目；昆侖能源則依托資源優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入銷售終端，以16.55億元對(duì)價(jià)收購(gòu)金鴻控股（含17個(gè)燃?xì)忭?xiàng)目），并與黑龍江省政府簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，全力推進(jìn)東北地區(qū)終端利用項(xiàng)目開發(fā)。

3、城市燃?xì)馄髽I(yè)面臨的挑戰(zhàn)和機(jī)遇

（一）挑戰(zhàn)

1、疫情使企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)面臨壓力

2020年初，由于新冠肺炎疫情爆發(fā)，各地相繼關(guān)閉各類生產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所，延長(zhǎng)春節(jié)假期推遲復(fù)工時(shí)間，社會(huì)消費(fèi)及生產(chǎn)大幅萎縮，對(duì)工商業(yè)用氣的需求減少。以2月為例，國(guó)內(nèi)天然氣消費(fèi)的同比降幅約15%。東部和南部沿海一些城市燃?xì)庀M(fèi)總量同比下降20-25%。同時(shí)，各級(jí)政府相繼推出應(yīng)對(duì)疫情支援中小企業(yè)健康發(fā)展的扶持措施，要求城市燃?xì)馄髽I(yè)有針對(duì)性的實(shí)施降低氣價(jià)、收費(fèi)和延后繳費(fèi)等優(yōu)惠政策，這對(duì)城市燃?xì)馄髽I(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)都帶來一定的影響。

2、終端市場(chǎng)需求緩慢恢復(fù)

2月10日開始，全國(guó)絕大多數(shù)地區(qū)陸續(xù)復(fù)工，但實(shí)際復(fù)工進(jìn)展較慢。一是部分地方政府和行業(yè)主管部門出于防疫謹(jǐn)慎考慮，對(duì)復(fù)工實(shí)行必要的管理措施；二是隔離要求推遲了員工實(shí)際能夠到崗的時(shí)點(diǎn)；三是行政方面的限制制約了人員和貨物的流動(dòng)，進(jìn)而影響產(chǎn)業(yè)鏈的正常運(yùn)轉(zhuǎn)；四是一些本身就處于環(huán)保、稅費(fèi)合規(guī)壓力下的行業(yè)和企業(yè)，疫情可能是壓垮他們的“最后一根稻草”，即便恢復(fù)經(jīng)營(yíng)，氣用需求和支付能力都將受到不同程度的影響。

因此，對(duì)于城市燃?xì)馄髽I(yè)來說，在做好用氣需求逐步回升甚至有可能減少的準(zhǔn)備的同時(shí)，要嚴(yán)格預(yù)算控制，降低企業(yè)內(nèi)部成本，盡量保持充足的現(xiàn)金流。

（二）機(jī)遇

1、開展進(jìn)口LNG業(yè)務(wù)

受疫情和油價(jià)暴跌的雙重影響，國(guó)際LNG價(jià)格大幅下挫，目前美國(guó)亨利港價(jià)格在1.9美元/mmbtu附近，較2018年、2019年均價(jià)分別下降50%和23%。JKM現(xiàn)貨價(jià)格在今年的前三個(gè)季度也很可能持續(xù)處于3美元/mmbtu。對(duì)于自有接收站、儲(chǔ)罐和外輸管道的一線城市燃?xì)馄髽I(yè)和可以跟中海油爭(zhēng)取TUA機(jī)會(huì)的第二梯隊(duì)來說，當(dāng)前開展進(jìn)口LNG業(yè)務(wù)非常有利。部分城市燃?xì)馄髽I(yè)將在2020年進(jìn)一步擴(kuò)大LNG接收能力，例如奧舟山LNG的外輸管道將于今年第二季度建成，廣匯啟東LNG、上海洋山LNG將有新LNG儲(chǔ)罐建成投產(chǎn)。

對(duì)于擁有LNG進(jìn)口能力的企業(yè)來說，在目前國(guó)際油、氣價(jià)格低迷的環(huán)境下，除了LNG現(xiàn)貨，LNG長(zhǎng)協(xié)合同也是可以考慮的。但是，計(jì)劃簽訂LNG長(zhǎng)協(xié)的企業(yè)，需要考量是選擇與亨利港掛鉤的美國(guó)資源，還是與油價(jià)掛鉤的其他供應(yīng)來源。公開信息顯示，2020-2025年，國(guó)內(nèi)將迎來LNG接收站的新一輪投資建設(shè)高峰，千萬噸級(jí)的長(zhǎng)協(xié)合同將可能于近兩三年內(nèi)簽署。根據(jù)思亞的預(yù)測(cè)，進(jìn)口LNG的貢獻(xiàn)在最樂觀的情境下可達(dá)到1045萬噸/年。此前，美國(guó)LNG項(xiàng)目具有“優(yōu)勢(shì)”的計(jì)價(jià)方式和商務(wù)模式而受到關(guān)注。然而疫情導(dǎo)致的需求銳減將使新增LNG進(jìn)口目標(biāo)難以企及，油價(jià)的走低更是讓潛在的國(guó)內(nèi)買家擔(dān)憂美國(guó)LNG的競(jìng)爭(zhēng)力。所以，盡早設(shè)計(jì)“一攬子”包括現(xiàn)貨、長(zhǎng)協(xié)在內(nèi)的LNG合同方案，是計(jì)劃開展LNG進(jìn)口的企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急。

2、深化增值業(yè)務(wù)

目前，天然氣價(jià)格改革正逐步推進(jìn)，全國(guó)天然氣消費(fèi)增速下行，工商業(yè)用氣需求變?nèi)?，三年煤改氣工程基本完成，政策紅利釋放完畢。上游企業(yè)自2018年10月開始大幅度上調(diào)氣價(jià)，城市燃?xì)馄髽I(yè)的采購(gòu)成本普遍提高，企業(yè)很難通過順價(jià)緩解經(jīng)營(yíng)壓力。同時(shí)，城市管道燃?xì)庑袠I(yè)投資規(guī)模大，維護(hù)費(fèi)用高，建設(shè)周期長(zhǎng)，用戶增長(zhǎng)和用氣量提升都較為緩慢，在居民氣價(jià)格倒掛和天然氣價(jià)格未改革到位的情況下，燃?xì)馄髽I(yè)單靠天然氣銷售業(yè)務(wù)帶來的利潤(rùn)，恐怕難以為繼。

對(duì)于燃?xì)馄髽I(yè)而言，除了繼續(xù)深度挖潛經(jīng)營(yíng)區(qū)域內(nèi)的民用和工商等傳統(tǒng)市場(chǎng)，增值業(yè)務(wù)也大有可為。增值業(yè)務(wù)是指城市燃?xì)馄髽I(yè)利用管道天然氣核心主營(yíng)業(yè)務(wù)形成的用戶資源，發(fā)揮品牌、渠道和市場(chǎng)等優(yōu)勢(shì)，不投入或投入少量的人力、物力、財(cái)力，為用戶提供主營(yíng)業(yè)務(wù)以外的附加增值產(chǎn)品和服務(wù)，以增加企業(yè)的市場(chǎng)營(yíng)銷價(jià)值和經(jīng)濟(jì)效益的業(yè)務(wù)。簡(jiǎn)單來說就是憑借企業(yè)龐大的終端用戶基礎(chǔ)，進(jìn)一步挖掘用戶價(jià)值，為客戶量身定制最佳的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方案，并逐漸形成城市燃?xì)馄髽I(yè)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。例如在居民用戶、工商用戶中拓展自有品牌壁掛爐、廚房燃?xì)饩摺⑷細(xì)饩C合保險(xiǎn)、波紋管、報(bào)警器等相關(guān)增值服務(wù)業(yè)務(wù)；還可以配套搭建線上與線下融合的銷售渠道，推出保險(xiǎn)理財(cái)服務(wù)，燃?xì)馀嘤?xùn)服務(wù)、燃?xì)庠O(shè)施設(shè)備安全維護(hù)服務(wù)。

3、加快智能化轉(zhuǎn)型

近幾年，城市燃?xì)饣A(chǔ)設(shè)施建設(shè)迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)，然而城市燃?xì)夤芾磉^程中的眾多矛盾日漸顯現(xiàn)，城市燃?xì)馄髽I(yè)面臨規(guī)?；l(fā)展與用戶個(gè)性化需求的矛盾；急速增長(zhǎng)的管道規(guī)模與安全性要求的矛盾；龐大的信息與落后的信息管理方式矛盾；復(fù)雜的用戶管理模式與輕松的用戶體驗(yàn)的矛盾等。

此次受疫情影響，燃?xì)馄髽I(yè)大量采用信息化手段，開展包含管網(wǎng)調(diào)度、天然氣銷售和采購(gòu)、遠(yuǎn)程計(jì)量和收費(fèi)以及線上會(huì)議等生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)。城市燃?xì)馄髽I(yè)應(yīng)以此為契機(jī)，依托“云大物移智”技術(shù)，配合最新的服務(wù)理念，全面實(shí)現(xiàn)燃?xì)庑畔⒒瘧?yīng)用方案，從而進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)的供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈，改善企業(yè)管理，提升企業(yè)服務(wù)質(zhì)量以及決策能力，大幅提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。城市燃?xì)馄髽I(yè)也將逐步由數(shù)字燃?xì)獾街悄苋細(xì)?，最終走向智慧燃?xì)狻?/p>